我國採行加速購回庫藏股法評議

Comments on The Implementation of Accelerated Share Repurchases Method in Taiwan

簡建益(Jian-Yi Jian)

指導教授 ： 劉啟群

國立臺灣大學/管理學院/會計學研究所/碩士(2008年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2008.00782

摘要

本研究主旨為介紹近年來美國盛行的加速購回庫藏股法，並經由我國庫藏股制度的利弊分析來評論未來我國是否適合開放此購買方式供企業選擇，而所謂加速購回庫藏股法主要是指企業經由投資銀行的協助得以在短期內取回本身大量的股份，此種股份購買方式的主要的優點顧名思義為縮短企業取得股份的時間並藉由投資銀行證券投資之專業降低購買股份之成本，但難以避免地也可能發生傷害股東權益的弊端，在本研究中將針對加速購回庫藏股法的利弊得失做進一步的討論，提出防範措施的建議以避免發生損害股東權益之情事，後面的章節則介紹在我國現行庫藏股與會計制度下開放加速購回方式可能遭遇之阻礙與我國社會文化所形成的特有庫藏股弊病，最後對我國是否適合採此制度做出本文之評論。

關鍵字

加速購回 ； 公開市場買回 ； 庫藏股 ； 執行比率 ； 內線交易

並列摘要

The primary purpose of this thesis is to introduce the emerging stock repurchase method-namely the Accelerated Share Repurchases (ASRS) – which has been quickly growing in US and make comments whether the new method can be implemented in Taiwan. In an ASRS, a company buys back its own shares of stock from investment bank at a set price and immediately recognizes a huge growth in EPS. In the same time, the company enters into a forward contract with the investment bank, if the settlement price of forward contract is higher than initial set price, the company must compensate the investment bank.
The thesis will discuss the advantages and drawbacks of accelerated share repurchases method and make suggestions to protect stockholders’ right. Besides, it will also compare the differences of treasury stock system between US and Taiwan, and explain what potential hurdles will happen, resulting from the different legal regulations. Finally, the thesis makes a conclusion if the ASRS is beneficial to improve efficiency of present treasury stock system.

並列關鍵字

Accelerated share repurchases ； insider trading ； tender offer ； forward contract

參考文獻

11.陳妮雲，「公司治理與公開市場買回關聯性之研究」，國立台灣大學會計學研究所博士論文，97年。

7.柯菊，「禁止公司取得自己股份緩和理論之研究」，台灣大學法學論叢24卷2期，84年6月，389-456。

10.陳慈雅，「台灣庫藏股制度之實施與發展」，國立台灣大學會計學研究所碩士論文，96年6月。

15.黃銘傑，「自己股份買回與公司法」，公開發行公司法制與公司監控，第三章，90年11月。

2.Bagwell, Laurie S., 1991, “Share Repurchase and Takeover Deterrence” RAND Journal of Economics 22, No 1, pp.72-88.