本論文針對除息日前後之股價報酬率,探討其是否受到大股東占比影響。近年來,台灣股市成交值日漸萎縮,外資於台灣股市的成交占比越來越重,顯現出一般投資人、本土企業的投資金額不斷且嚴重地下滑,使得市場持續地有相關政策、法規改革的要求出現。於2014年推出、2015年開始實施的扣抵稅額減半政策,將會對股市中所有投資人都造成影響,而理論上持有越多股份、享有更高扣抵稅額的投資人受到的影響應該更加地明顯,使得這類投資人會有更高的誘因在是否參與除息的選擇上做出改變。因此,本文以2013年到2016年的股市交易資料作為樣本,以DID計量方法分析。結果發現,當一檔股票,其公司之大股東比例越高的話,除息日前一段時間的漲跌幅會受到顯著的負向影響,也就是下跌得越多、上漲得越少。反之,除息日後一段時間的漲跌幅則不受影響。此結果反映了持股越多的股東,確實越有動機在除息日前賣出股票,以規避所得稅的增加。