各國股市關聯性之探討—以台灣、美國、中國為例

A study of Stock Market Interdependence among Countries:Evidence from Taiwan, America and China

鄭怡眞(YI-CHEN CHENG)

指導教授 ： 徐忠誠

嶺東科技大學/財經學院/財務金融系碩士班/碩士(2016年)

摘要

本論文主要研究中國概念股與兩岸三地股市間的連動情形，以及台灣與美國股市的關聯性。探討台灣證券交易所加權股價指數、紐約道瓊工業股價指數、NASDAQ指數、上海綜合股價指數、深圳綜合股價指數間各國股市之間的整合關係，藉以探討股市間是否具有投資風險分散效果。研究中採用相關性分析探討國際投資風險，使用從 2000 年 1 月 至 2015 年 10 月共十五年之資料，進行資料定態分析之單根檢定(Unit Root Test)、共整合測試(Cointegration test)及利用向量自我迴歸(VAR)模型、Granger因果檢定、來探討各國股市互動關係，以下將本研究實證分析結果加以彙整。實證結果發現，美國道瓊工業指數及美國S&P500指數走向影響台灣股市，台灣股市近年來走勢易隨著美國股市有所波動。

關鍵字

共整合檢定 ； Granger 因果關係 ； 向量自我迴歸 ； ADF單根檢定

並列摘要

In this thesis, the researcher focused on studying the Chinese concept stocks and its corelation to stock markets of Taiwan and the US. This resarch discussed on the intergration relationship of national stock markets with data from Taiwan Stock Exchange Weighted Index, the Dow Jones industrial integration relations New York Stock Price Index, NASDAQ index, the Shanghai Composite Index, Shenzhen Composite Stock Price Index , in order to investigate whether the investments provide risk diversification effect between the stock markets. The researcher used Correlation Analysis to explore the international investment risk with economic data from January 2000 to October 2015 (Total fifteen years), and performed a Unit Root Test, Cointegration test. The researcher also used the Vector Autoregressive (VAR) model, Granger causality test to investigate the interaction between national stock markets. Empirical results showed that the US Dow Jones industrial average and the US S & P500 index did affect the Taiwanese stock market, and the Taiwanese stock market was easily adjusted in recent years according to the US stock market movements.

並列關鍵字

Unit Root Test ； Granger Causality Test ； Vector Autoregressive (VAR)

參考文獻

一、中文文獻：

尤義明（1996）。兩岸三地資本市場波動性外溢效果及因果關係之研究。國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。

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楊雅晴（2000）。企業赴大陸投資對股票報酬影響之研究。文化大學國際企業管理研究所碩士論文。

李宜蓉（2001）。兩岸三地政經情勢變化與股市變動之研究-以香港回歸大陸、台灣總統大選、及兩岸加入WTO為例。實踐大學企業管理所碩士論文。