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實質匯率與股票價格的動態關聯性－以GARCH-DCC模型之應用

本研究選取新加坡、中國、印尼、南韓、台灣、泰國為樣本國家，以股價報酬與實質匯率為研究變數，探討可能會影響股市和匯市波動關聯性的因子。本研究參照Moore and Wang (2014) 文章方法，先使用GARCH-DCC模型，估計實質匯率與股價之間的動態條件相關，而後以動態條件相關係數為被解釋變數，貿易帳、兩國利差和M2為解釋變數，做回歸分析。研究結果顯示，新加坡、印尼、南韓、台灣和泰國股價和匯率之間的條件相關係數，呈現為負相關，與模型預測是一致的；而線性迴歸模型結果顯示前期動態相關係數非常顯著，說明這些國家動態相關具有強烈的持續性；而泰國利率差異性為顯著，反應出泰國高度的資本移動。

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滬港通前後中國與香港股票市場間從眾與風格投資之變化

本研究探討滬港通前後中國與香港股票市場間從眾與風格投資之變化。研究結果顯示，滬港通後期中國小型股與價值股、香港大型股在市場極端低週轉率時存在顯著的從眾行為。滬港通前後中國與香港兩地市場的風格產生結構性變化，滬港通後期香港市場的報酬與橫斷面標準差變化對於中國市場的單向領先與雙向互動關係增加，特別是經由香港的大規模公司與成長股風險的變動。相較於滬港通前期，後期中國各類風格中僅價值股風險對於香港市場的單向領先與雙向互動關係增加。

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外資對台灣證券市場之影響

本文利用結構方程式(SEM)探討外資在期、現貨上的操作，是否會造成當天或隔天的台灣加權股價指數、台灣加權股價指數期貨及摩根台股指數之報酬影響，研究期間為2009年至2015年。研究結果發現，外資在期、現貨市場的操作對當天及隔天指數報酬具有顯著性的影響，因此外資在期、現貨市場的操作似乎會影響當天及隔天的指數報酬。

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日圓匯率變動與日本、美國、中國經濟連動性之研究

本研究探討日圓匯率變動對於日本與其主要貿易夥伴美國和中國市場間股價報酬、長短期利率的相互影響，樣本取自於2010年至2015年，研究結果發現利率平價定理與股票平價定理皆能解釋日圓匯率的變動，同時受安倍政府控制的影響，匯率與兩地間股價報酬差異呈正相關。其次，美國經濟變數不受日本經濟變數影響，而日本經濟變數受美國影響較深。由於市場成熟度與資訊透明度，日本經濟變數多領先中國經濟變數變動。最後，根據變異數分解的結果顯示，由於美國為經濟大國，美股報酬與3個月短期利率較為外生；而中國市場因較為封閉，導致人民幣匯率與中國股市報酬較為外生。

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匯率與總體經濟面之關係研究－以台灣為例

本論文探討新台幣兌換美元匯率與總體經濟面之關係。本文設定的總體經濟基本面變數為國內、外貨幣供給、國內、外工業生產指數和國內、外利率差。本文採用Johansen共整合檢定 (cointegration test)，以2000年1月到2015年12月之月資料為樣本，結果發現：(1) 匯率和總體經濟基本面變數有長期均衡關係。(2) 當本國貨幣增加或外國貨幣供給減少會使本國貨幣貶值；本國景氣擴張或外國經濟緊縮時會使本國貨幣升值；國內、外利率差加大，會使匯率上升。(3) 誤差修正項係數為負，隱含本國匯率調整體系是穩定。

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高收益債、石油、股市關聯性分析

本研究以2005年8月至2015年7月美股道瓊平均工業指數(Dow jones Industrial Average)、標準普爾500指數(Standard &Poor’s 500； S&P 500)、西德州原油(WTI)、美銀美林美國高收益債Master Π指數、歐元高收益債指數以及新興市場高收益債指數之數據各521筆，探討高收益債指數、國際油價、美股指數間的相互關係，使用共整合、VAR模型、因果關係等實證方法以檢定彼此之間的連動性關係。實證結果發現：在5％顯著水準下，美國高收益債對歐元高收益債、西德州原油、標準普爾、道瓊具有單向因果關係。西德州原油與歐元高收益債有雙向因果關係。西德州原油對新興市場高收益債具有單向因果關係。在10％顯著水準下歐元高收益債對標準對標準普爾和道瓊有單向因果關係。美國高收益債對新興市場高收益債具有單向因果關係。

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各國股市關聯性之探討—以台灣、美國、中國為例

本論文主要研究中國概念股與兩岸三地股市間的連動情形，以及台灣與美國股市的關聯性。探討台灣證券交易所加權股價指數、紐約道瓊工業股價指數、NASDAQ指數、上海綜合股價指數、深圳綜合股價指數間各國股市之間的整合關係，藉以探討股市間是否具有投資風險分散效果。研究中採用相關性分析探討國際投資風險，使用從 2000 年 1 月 至 2015 年 10 月共十五年之資料，進行資料定態分析之單根檢定(Unit Root Test)、共整合測試(Cointegration test)及利用向量自我迴歸(VAR)模型、Granger因果檢定、來探討各國股市互動關係，以下將本研究實證分析結果加以彙整。實證結果發現，美國道瓊工業指數及美國S&P500指數走向影響台灣股市，台灣股市近年來走勢易隨著美國股市有所波動。

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美元指數及美國公債殖利率對金磚四國股市影響之研究

本研究以2004年4月至2015年6月之俄羅斯RTS股價指數、中國滬深300指數、印度孟買mumbai sensex 30股價指數、巴西聖保羅Bovesp指數、美元指數與美國國庫券利率-一個月期(%)之月資料，探討金磚四國與美國之間是否存在一長期穩定的關係，亦或是連動性關係。資料來源取自TEJ經濟新報資料庫，以月資料為分析基準。研究方法是共整合、Granger因果關係檢定及向量自我迴歸模型VAR。 實證結果顯示：俄羅斯RTS股價指數報酬與中國滬深300指數報酬對印度孟買mumbai sensex 30股價指數報酬有單向因果關係，具有顯著效果；俄羅斯RTS股價指數報酬與中國滬深300指數報酬也對巴西聖保羅Bovesp指數報酬有單向因果關係有顯著效果；俄羅斯RTS股價指數報酬對美元指數報酬有雙向因果關係。

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歐豬五國股市、匯率與利率的關聯性研究

本文探討歐洲債權危機下歐豬五國股票市場、歐元匯率與利率之相互影響。資料區間為2005年3月11日到2015年6月26日之週資料，以向量自我迴歸模型（Vector Auto Regression，VAR）及向量誤差修正模型（Vector Error Correction Model，VECM）分析五國股市報酬、歐元匯率與利率之相互關連性，並以因果關係檢定（Granger Causality）分析2009年10月歐債危機發生前後五國股市間、歐元匯率與利率的領先與落後關係。實證結果顯示，在歐債危機發生前，義大利和西班牙股市具有領先二個國家的指標，希臘也有領先一國的優勢；在歐債危機發生後，義大利和西班牙領先他國的優勢盡失，反倒是受歐元匯率的牽制；希臘則因債務問題日益嚴重，影響了葡萄牙、義大利、西班牙三國股市的發展；愛爾蘭，也有領先葡萄牙、西班牙、歐元匯率的轉變。歐元匯率在歐債危機前並不影響歐豬五國，但在歐債危機後對義大利和西班牙這兩個經濟體有影響，且和西班牙呈現相互影響關係。利率在歐債危機前和葡萄牙有相互影響關係，歐債危機後僅對歐元匯率有影響。

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人民幣匯率波動與中國股市報酬之實證研究

本研究利用GARCH模型來探討自2006年至2016年之間人民幣匯率、中國上海綜合股價指數、中國深圳綜合股價指數波動之間產生的影響。由AR-GARCH模型實證結果看出，中國深圳綜合股價指數報酬受到前一天人民幣匯率波動係數為0.066大於中國上海綜合股價指數報酬受到前一天人民幣匯率波動係數的0.018。