近十餘年來,光學及精密機械類產品產業成長快速成為帶動台灣經濟發展以及創造外匯收入的新興重要產業。以2015 年為例,台灣全體製造業出口2,853 億美元,總創順差為481 億美元,而光學器材類產品順差達54 億美元,為台灣第四大貿易順差產業,不僅對台灣際收支具關鍵性效益,對經濟成長亦具有相當的重要性。光學器材業是高度出口導向產業,並以中間財的型式為主出口至中下游海外製造與組裝基地,受行動裝置與智慧型手機快速創新的影響甚大。台灣光學器材製造業為高度出口導向的產業,亦顯示其出口為衡量該產業發展之重要指標。本文將光學器材品出口函數以匯率、光學器材品外銷訂單海外生產比、出口與進口物價指數、七大工業國與中國景氣綜合領先指標等變數做解釋,使用資料樣本期間為2002 年1 月至2016 年1 月,共169 個觀察值; 首先以單根檢定確認各變數取對數並經一階差分後為定態數列,建立變數間向量自我迴歸模型(Vector Autoregression model)觀察出口與各變數落後期之相關性,並由衝擊反應函數了解外生衝擊對出口的影響,與Granger 因果關係檢定變數間是否存在領先(Granger cause)、落後、互相領先,或兩者無任何關係,最後將向量自我迴歸模型中與當期出口呈現顯著之變數作為多元迴歸模型解釋變數,建立多元迴歸模型探討影響台灣紡織品出口的因素。研究結果顯示台灣當期光學器材品出口受本身過去一期負向影響,落後四期美元兌新台幣匯率與出口呈現負向關係,落後二期與四期光學器材品進口與出口呈現負向關係,落後一期七大工業國景氣領先指標和與當期光學器材品品出口呈正向關係,落後二期中國景氣綜合領先指標與當期光學器材品出口呈正向關係,台灣光學器材品出口物價指數的落後一期與當期光學器材品出口具正向關係。
東協國家對我國貿易總值正逐年快速成長,已成為我國不可忽視的新興市場。世界經濟活動逐漸朝向全球化,國際外匯市場有著密切的連動性。本研究對象為與我國經貿關係密切之東協國家,應用共整合分析、VAR模型等時間序列方法,建構各國匯率及總體經濟變數模型觀察其動態關連性。研究結果發現台灣與東協國家總體經濟對於其匯率呈現共整合關係,表示總體經濟變動對其匯率走勢有著關鍵性影響,並存在著央行干預匯率情形,且東協國家貨幣中印尼盾長期具有大幅度調整特性,在經貿環境變動時可能形成各國貨幣匯率波動連鎖效應。而物價為顯著影響多數東協國家匯率及經濟因素。建議各國央行減少匯率干預以真實反映經濟基本面,台灣與東協國家應建立加強經貿合作,避免區域貿易失衡與金融危機。
本論文主要探討貨幣市場短期利率與匯率之間的關聯性,以月資料走勢分析跨不同主要國家貨幣的兌換匯率的關係,透過迴歸分析為實證研究方法,觀察利率與匯率之間的關係。使用E-views實證以金融海嘯過後2009至2015日資料平均月資料為實證時限,貨幣政策自變數設定為貨幣市場短期利率:基本放款利率、重貼現率、銀行拆放利率、短期商業本票月資料。應變數為新台幣兌美元、歐元、日圓、人民幣名目匯率變動量。首先找出個變數之間是否有相關性問題,接著利用ADF單根檢定檢測資料是否為定態,再進行多元迴歸分析。 本研究所得的實證結果,(1) 本國短期利率如:重貼現率、短期商業本票、銀行拆放利率上升,導致國外的資本會流入臺灣、投入本國資產,進而提升資本報酬,引起台幣需求的增加,此時新台幣會升值。(2)基本放款利率之走勢對於新台幣兌美元的匯率變動量皆存在顯著正向影響關係。若是銀行調升基本放款利率,企業向銀行融資成本增加,此時會影響企業獲利,而企業之出口商品競爭力下降,導致總體經濟出口額減少,此時經常帳減少,國際收支由順差轉向逆差,此時新台幣貶值。
一直以來,國際貿易是台灣經濟發展主要的趨動力,為了促進經濟成長及發揮規模經濟效益,代工出口導向的經濟型態遂成為台灣經濟發展上之主流。 台灣出口產品結構中,多以電子、資訊周邊等技術密集性較高的產品為主,根據資策會產業情報研究所(MIC)統計,2008年PC等眾多資通訊產品的全球占有率均排名第一,此類產品之出貨地區多分布在西歐、北美等地區,生產據點也以中國大陸等境外地區為主,如此一來,匯率將扮演著經貿活動重要關鍵的角色。 連接器的應用範圍相當廣泛,已普遍運用於每個電子產品,台灣在全球占有率均排名第一之主要的出口重點產品,均需要使用連接器,可見連接器在電子產業中占有非常重要的地位。而連接器的出口比重超過五成以上,多數的收益以外幣計價的情形下,預期匯率波動將影響連接器產業之獲利及經營績效的表現。 本研究主要在探討台灣電子連接器產業中,匯率波動與廠商經營績效之影響關係,透過實證研究分析,以檢視匯率波動和電子連接器廠商的總資產報酬率(ROA)、股東權益報酬率(ROE)及每股盈餘(EPS)是否存在任何相關性。本研究以19家台灣上市上櫃電子連接器廠商為研究對象,取2004~2008年為研究期間,共計95個樣本數;實證模型中之解釋變數包含匯率波動值、廠商別控制變數與總體經濟控制變數,廠商別控制變數設定為廠商之成立年資、資本額與技術層次,而總體經濟變數為OECD會員國之實質經濟成長率與國際銅價兩項指標;被解釋變數則以總資產報酬率、股東權益報酬率和每股盈餘三種指標,作為企業經營績效的衡量指標。 實證結果發現,匯率波動對於台灣上市上櫃電子連接器廠商之經營績效ROA、ROE與EPS均呈現顯著的負相關。廠商控制變數方面,連接器廠商的資本額與經營績效ROE、EPS為顯著的正相關;連接器廠商的成立年資對經營績效EPS呈現負相關;連接器廠商技術層次對經營績效ROA、ROE及EPS均為顯著的正相關。而總體經濟控制變數方面,國際銅價對電子連接器廠商經營績效ROA、ROE與EPS均呈現顯著的負相關;經濟成長率對電子連接器廠商經營績效ROA、ROE和EPS則是無任何顯著的影響關係。
本研究欲從事臺灣工業、服務業薪資所得與進出口收支對匯率影響之探討。透過多元迴歸模型探討工業部門薪資指數、服務業部門薪資指數、勞動生產率、出口外匯收入及進口外匯支出等因素在不同分量下對臺灣地區匯率之影響。
本論文主要先以利率平價理論探討匯率與利率的關聯性,以日資料分析跨不同主要貨幣的兌換關係,進行橫斷面分析,以充實實證架構。透過迴歸模型分析為實證研究方法,觀察匯率與利率的關係,再用T檢定檢測是否有套利行為,藉此證實台灣外匯市場之效率性。除了探討匯率與利率的關係,也以兩國間購買力差異作為匯率的解釋變數,分析兩國兌換貨幣的匯率浮動,是否購買力能否單獨解釋在一定期間匯率市場浮動的資訊效率性。 本研究所得之實證結果,在此論文選取的四個國家與台灣市場間的匯率變動與利率差中發現,兩國利率差不足以解釋匯率的變動,且利率差與匯率變動之間存有套利的空間,因此利率平價理論並不成立。此外,也發現兩國購買力率一樣是不足以解釋匯率的變動,且購買力率與匯率變動之間也存有套利的空間,因此購買力平價理論並不成立,最後本研究實證之結果,與過去許多學者的研究實證結果是一致的。
近十年來,紡織業仍為帶動台灣經濟發展以及創造外匯收入的重要產業。以2014年為例,台灣紡織產業出口額為116.3億美元,進口額為33.8億美元,貿易順差達83.5億美元,為台灣第四大貿易順差產業。以過去十年來看,紡織成衣業出口依存度平均達 77%,可看出台灣紡織業為高度出口導向的產業,也顯示紡織出口為衡量台灣紡織業發展之重要指標。 本文將台灣紡織品出口函數以匯率、中油浮動油價、棉花價格、紡織品外銷訂單海外生產比、出口物價指數與美國景氣綜合領先指標等變數做解釋,使用資料樣本期間為2002年1月至2015年1月,共157個觀察值,首先以單根檢定確認各變數取對數並經一階差分後為定態數列後,建立變數間向量自我迴歸模型(Vector Autoregression model)觀察出口與各變數落後期之相關性,由衝擊反應函數了解外生衝擊對出口的影響,並以Granger因果關係檢定變數間是否存在領先(Granger cause)、落後、互相領先,或兩者無任何關係,最後將向量自我迴歸模型中與當期出口呈現顯著之變數作為多元迴歸模型解釋變數,建立多元迴歸模型探討影響台灣紡織品出口的因素。研究結果顯示台灣當期紡織品出口受本身過去兩期負向影響,落後一期人民幣兌新台幣匯率與出口呈現負向關係,落後一期中油浮動油價與當期紡織品出口呈正向關係,落後一期紡織品外銷訂單海外生產比與當期紡織品出口呈負向關係,而台灣紡織品出口物價指數的落後一期與當期紡織品出口具正向關係。
本研究之主要目的為透過媒體資料以了解台灣中央銀行在外匯市場的偏好行為,進而分析其外匯市場干預行為對每日美元兌新台幣匯率的影響。實證結果指出在2000/01/04-2012/12/28的樣本期間內,當新台幣升值時央行進場執行逆風干預的頻率顯著地比貶值時高,也就是說相對於阻貶而言,台灣央行有偏好阻升的現象。然而,探究央行干預對匯率變化的影響後,本文發現央行偏好的阻升干預對匯率變化的影響非常有限,反而是阻貶對匯率變化有顯著的影響,且阻貶干預對匯率變化影響明顯比阻升大。另一方面,台灣央行宣稱其干預的目的是為了減少匯率波動,本文研究結果發現央行逆風干預對匯率變化的波動無顯著的影響,因此台灣央行的外匯市場干預是否可以有效地減少匯率波動仍有待進一步的評估。
兩岸業於去(2012)年正式簽署「海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄」,以人民幣進行清算確有利於匯兌風險之控管並降低企業經營成本。隨著對大陸投資及人民幣計價金融商品陸續開放,業已逐步建置人民幣回流機制,為擴大發展人民幣離岸中心,並確保人民幣的流動性等機能,兩岸仍須成立有效的服務貿易協議機制,同時須繼續協商貨幣互換協議。
我國為小型開放之經濟體,經濟上對國際貿易的依存度相當高。近年我國在產業與經濟上高度依賴中國,因此當中國市場發生任何變動時,我國承受極大的衝擊與高度風險;故有必要對人民幣、新台幣及美元之連動性進行探討。相較於以往的研究,本研究同時採用向量誤差修正(VEC)模式、向量自我迴歸(VAR)模式及因果關係檢定,以建構各國匯率模型及建構各國間經濟變數模型。 研究結果發現,新台幣、人民幣及美元匯率存在長期均衡的共整合關係,顯示若單一貨幣呈現波動時,則會影響其他貨幣匯率走勢。人民幣與其國內的利率與物價相關;美、中、台彼此間的物價呈現共整合關係。短期動態VAR模型估計中,新台幣匯率主要受前期匯率及前期利率影響,而台灣利率受前期利率及美國聯邦前期利率影響,當美國聯邦利率調整時,台灣央行也會跟進採取行動,故新台幣匯率間接受美國利率等因素影響。因果關係檢定中,可歸納出台灣匯率波動影響央行利率調整,利率再影響匯率調整的傳遞過程。而美國聯準會及中國人民銀行,對於控制國內通貨膨脹均會採利率調整。
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