摘要
国债收益率通常被解释为投资国债每年所得收益占资本的比例，能为投资者进行资产定价、投资决策等提供重要依据。国债收益率曲线也是风险管理、金融资产定价、套期保值等方面的参照标准，以此构建的国债利率期限结构更能作为“晴雨表”反映宏观经济情况。对国债收益率的研究多涉及到国债利率期限结构的构建及估计方面，对此国内外已经做了相当程度的探索，而针对宏观经济因素对国债收益率的影响分析方面国内的研究则相对较少。随着人民币在离岸市场及在岸市场的快速发展，银行间、交易所债券市场的日渐融合，债券一级市场及二级市场的日益成熟，SDR利率篮子纳入了3个月国债收益率曲线利率等，探究宏观经济因素与国债收益率之间的相关关系具有十分深远的理论和现实意义。不仅有助于研究宏观经济政策在国债市场传导性机制是否成熟、有效，有助于投资者合理地进行投资决策，还有助于政策制定当局理性调节国债发行制度、规模、频率等，从而有利于中国在深化经济体制改革的重要阶段建立起更加完善、稳健、高流动性的国债市场。本文应用回归分析等方法展开分析，实证剖析了货币政策对国债收益率的影响。