新台幣匯率及人民幣匯率分別對東亞六國股價報酬間資訊傳遞效果

Transmission Effect of TWD and CYN Exchange Rate to the Six East Asia Stock Markets

林芸萱(Yun-Hsuan Lin)

指導教授 ： 劉憓諠 ； 賴藝文

嶺東科技大學/財經學院/財務金融系碩士班/碩士(2017年)

摘要

本研究為瞭解新台幣及人民幣匯率對東亞六國股價報酬的資訊傳遞效果，研究期間以2012年1月1日至2017年3月1日為主，研究方法係採用GJR-GARCH-ST模型以及Clayton Copula、Gumbel Copula模型建構。AR(1)-GARCH(1,1)均數方程式估計結果顯示，新加坡、印尼、越南股價報酬P-Value不顯著皆，因此，不受台灣或中國前一天影響；泰國與馬來西亞均受台灣或中國前一天負向影響；菲律賓受台灣前一天P-Value有顯著效果，受中國前一天P-Value不顯著，因此，菲律賓受台灣前一天負向影響但不受中國前一天影響，在Clayton Copula模型及Gumbel Copula模型皆為顯著效果。期望透過本研究，了解新台幣匯率及人民幣匯率對東亞六國股票市場間是否存在市場報酬率具波動性，以提供投資者進行國際投資決策時之最適建議。

關鍵字

GARCH 模型 ； 東亞六國 ； Copula 模型

並列摘要

The analysis based on three models, GJR-GARCH-ST model, Clayton Copula model and Gumbel Copula model, to understand whether the transmission effect of a change in the exchange rate for TWD and CNY have an impact on stock returns of six countries in East Asia. Daily data from 1 January 2012 to 1 March 2012 are used. The estimated result of AR (1) – GARCH (1, 1) show the stock return P-Value of Singapore, Indonesia and Vietnam are not obvious. Therefore, it not affected by yesterday’s stock return of Taiwan or China; Thailand and Malaysia are negative affected by yesterday’s stock return of Taiwan or China; The stock return P-Value of Philippines has obvious,therefore, negatively affected by yesterday’s stock return of Taiwan; Philippines not affected by yesterday’s stock return of China. Clayton Copula model and Gumble Copula model are both obvious effect.

並列關鍵字

GARCH ； Six East Asia ； Copula

參考文獻

中文文獻

1.王憲斌、高哲翰、陳宗仁、魏石勇(2013)，「金融海嘯對台股規模指數波動不對稱影響之探討」，國防管理學報，34(2)，77-89。

2.王憲斌、林顯達、陳宗仁、鍾世和、魏石勇(2014).，「新興市場規模波動的訊息傳遞校應－臺灣股票市場為例」，環球科技人文學刊，18，49-64。

3.王錦瑩、陳威蓁、劉祥熹(2015)，「上海股市與恆生國企股期現貨指數在次級房貸及金融海嘯事件之下波動性與相關性分析」，應用經濟論叢，97，171-209。

4.王沛安、唐麗英、黃霈宜(2016)，「應用Copula 模型與EWMA 管制圖決定股票與匯率最佳買賣時間點」，中國統計學報，54(3)，91-111。