金融控股公司法制定過程對金融業之股市反應及其與公司特質關聯性之研究

The Market Reactions to the Enactment Process of the Financial Holding Company Act and their Relation to Firm Characteristics

彭火樹(Hou-Shu Peng) ； 陳美惠(Mei-Hui Chen) ； 洪瓊瑋(Chiung-Wei Hung)

《證券市場發展季刊》 18卷3期 (2006/10) Pp. 117-146

https://doi.org/10.6529/RSFM.2006.18(3).4

摘要

「金融控股公司法」（以下簡稱「金控法」）之制定，從1999年9月15日財政部宣布研擬，及至2001年11月1日開始施行，國內金融業受到重大的影響。本研究首先探討金控法制定過程中金融業（包括銀行業及其他保險、證券等非銀行業）之股市反應。研究結果顯示：（1）財政部將金控法草案送請行政院審核時（包括當日及之前），及立法院審查該法案之前，銀行業有正的反應，（2）金控法在立法院觸礁日，銀行業有負的反應，（3）金控法在立法院三讀通過事件日，非銀行業有正的反應，及（4）整個銀行業及非銀行業在金控法開始施行日之當日及其後1日之股票異常報酬為負但不顯著，而其後累計2~5日之股票異常報酬則為負的顯著，進一步瞭解係續後其他有關金融業之負面消息所導致。至於各事件日之股市反應與公司特質關聯性之檢測，除逾放比率因模式未達顯著水準不予分析外，其他公司特質變數如規模、獲利能力及資本適足率等可解釋部份事件日股票異常報酬之變化。

關鍵字

金融控股公司法 ； 多重事件日研究法

並列摘要

From the first announcement (1999/9/15) by the Ministry of Finance to the actual enforcement (2001/11/1) of the Financial Holding Company Act (hereafter, the Act), the financial institutions (including the banking and other financial industries) in Taiwan experienced great impacts. This paper investigates the financial institutions' market reactions during the whole enactment process of the Act. The findings show that (1) on the dates the Ministry of Finance transferring the Act to the Executive Yuan and the Legislative Yuan examining the Act, the banking industry reacted positively, (2) on the date when the Act getting obstructed in the Legislative Yuan, the banking industry reported negative abnormal returns, (3) on the date the Legislative Yuan finally approved the Act, other financial industries responded positively, and (4) on the dates after the actual enforcement of the Act, the whole financial institutions reacted negatively, possibly resulting from other sources of negative information. The examination regarding the relationship between market reactions and firm characteristics shows that, except for non-performing loan ratio, other factors such as size, EPS/price, and capital adequacy ratio could explain abnormal returns of some event dates.

並列關鍵字

Financial Holding Company Act ； Multiperiod Event Study Approach

參考文獻

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