證券分析師對香港及新加坡股市盈餘預測與股價關聯之研究

陳信憲 ； 王南喻 ； 陳怡珮

《台灣金融財務季刊》 6卷1期 (2005/03) Pp. 53-69

https://doi.org/10.6985/TBFQ.200503.0053

摘要

股票市場分析師具有投資決策方面的專業知識，是市場資訊提供者之一；其所發布的盈餘預測值資訊，也是投資大眾的重要參考依據。然而，分析師所發布的盈餘預測值資訊，是否與公司實際盈餘切合？而分析師的盈餘預測修正本身與市場股價的關聯程度又為何？本研究所欲探討的重點篇亞洲地區具代表性之香港及新加坡股票市場分析師盈餘預測之準確度，以及盈餘預測資訊對於股價之影響程度。實證結果指出，由I/B/E/S提供之分析師盈餘預測值，是顯著樂觀預期的；隨著實際盈餘公布日期到來，分析師會逐漸向下修正盈餘預測值，使盈餘預測誤差減小；對較遠期的盈餘(FY2)做預測，會有較樂觀的預測值。根據分析師盈餘預測修正與股價關聯性的結果，盈餘預測修正前與股價變動有顯著相關性；對分析師來說，這意謂著先前股價上漲，可能左右分析師的修正；而盈餘預測修正後與股價變動則有部分顯著相關性，且修正復的股價，與分析師的預測呈現正向走勢，顯示港星兩地皆傾向盈餘預測修正與股價有關。本研究彙整所得之香港及新加坡股票市場盈餘預測資訊，可供學術及實務界參考，使亞洲股票市場更趨成熟。

關鍵字

盈餘預測 ； 資訊內涵 ； 資訊不對稱 ； 預測盈餘變動率 ； 皮爾森Person積差相關係數 ； Phi相關係數

參考文獻

余俊憲(2003)。財務分析師預測準確度和預測行為之研究(碩士論文)。國防管理學院國防財務資源研究所。

周友蓉(2003)。上市公司更新財務預測次數、修正幅度與股價波動之關聯性(碩士論文)。銘傳大學財務金融研究所。

林明正(1999)。財務預測更新與管理之研究(碩士論文)。長庚大學管理學院。

邱哲修、李哲修、邱建良(1998)。匯率與股價之動態關係－香港與新加坡之實證。中國工商學報。20，53-74。

莊太平(2003)。財務預測準確度與財務預測更新對股價之影響(碩士論文)。台灣大學財務金融研究所。