重新檢視IPO釋股決策－門檻模型的應用

胡德中 ； 曾曉萍 ； 馬黛

《台灣金融財務季刊》 6卷2期 (2005/06) Pp. 85-102

https://doi.org/10.6985/TBFQ.200506.0085

摘要

本文應用Hansen(2000)的門檻模型(threshold model)，檢視胡德中、馬黛(2004)IPO決策模型的幾個重要推論。除了驗證景氣變化與折價及釋股規模間均具有非線性關係外，也進一步確認「擇時發行」是發行公司最為重要的決策關鍵。此外，實證結果發現當中籤率愈低時，折價幅度顯著較大，此現象可做為認購風潮的部分證據。最後，我們也觀察高折價公司長期績效的表現，發現高折價公司未來雖然會有比較好的盈餘表現，但其長期持股報酬率卻不盡理想。隱涵上市初期，市場對於公司評價有過分高估的情形，此點似乎證實折價確實會受到市價偏誤的影響。

關鍵字

初次公開發行IPO ； 釋股決策 ； 門檻迴歸模型

參考文獻

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