Corporate Life Cycle Stage and Share Repurchases: Purposes, Completion Rates and the Listed Exchanges

公司生命週期與庫藏股買回：目的、執行率與掛牌交易市場

李世欽(Shih-Chin Lee) ； 劉任昌(Jen-Chang Liu) ； 呂美慧(Mei-Hui Lu) ； 殷向真(Hsiang-Chen Yin)

《致理學報》 33期 (2013/07) Pp. 1-26

摘要

由於台灣法令對於公司之庫藏股購回制度有嚴格的申報規定，本研究依據此相關規範，檢視公司財務決策行為。本文採用2000至2011年，超過3000筆之台灣上市與上櫃公司宣告庫藏股購回事件，作為研究樣本。我們發現絕大部分之股票購回行為，是以轉讓員工與註銷股票為目的。然而，上市公司相對於上櫃公司，較傾向於以註銷股票為目的；上櫃公司則傾向於以轉讓員工為目的。此實證結果亦支持DeAngelo，DeAngelo and Stulz（2006）的生命週期理論。

關鍵字

庫藏股 ； 買回目的 ； 執行率

並列摘要

Taiwanese regulations mandate strict and detailed guidelines for repurchase programs. This provides us a superb opportunity to examine the corporate behavior by using a comprehensive dataset of more than 3,000 events of Taiwanese corporate repurchase programs from 2000 to 2011. We find that among firms announcing repurchase programs for the purpose of canceling shares or transferring shares to employees, a TWSE firm is more likely to do it for the purpose of canceling shares than an OTC firm. An OTC firm is more likely to do it for the purpose of transferring to employee than a TWSE firm. These results implicitly support the life-cycle argument of DeAngelo, DeAngelo and Stulz (2006).

並列關鍵字

stock repurchases ； repurchase purpose ； completion rates