台灣公司債流動性之實證研究

An empirical study on the liquidity of corporate bond in Taiwan market

吳羿璇(Yi-Syuan Wu)

指導教授 ： 李賢源

國立臺灣大學/管理學院/財務金融學研究所/碩士(2012年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2012.00279

摘要

本文檢驗了台灣公司債市場的流動性以及其對公司債價差的影響。利用櫃檯買賣中心的公司債交易資料，檢驗期間從2006年1月至2010年12月。我們利用許多不同的流動性指標來分析公司債價差中的流動性因子。我們發現周轉率(turnover)跟price dispersion是最能有效衡量台灣公司債的流動性指標。我們也探討流動性在金融危機期間對公司債價差影響的改變。有充分證據顯示，流動性在金融危機時期對公司債價差有更顯著的影響，其中又以金融債最為明顯。

關鍵字

債券流動性 ； 公司債 ； 金融危機 ； 利率價差

並列摘要

We examine whether liquidity is an important price factor in corporate bond market in Taiwan. Using transaction data between January 2006 and December 2010 from GreTai Security market, we analyze liquidity components of corporate bond spreads using a variety of liquidity proxies. We find that turnover and price dispersion measure are the most two effective proxies to measure the corporate bond liquidity in Taiwan, and liquidity measures have more explanatory power than trading activity variables. We also conclude that impact of liquidity is significantly larger in times of crisis, and for financial bonds.

並列關鍵字

bond liquidity ； corporate bond ； yield spread ； financial crisis

參考文獻

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