歐洲央行貨幣政策所扮演的角色之探討

A Study On The Role of Euro Central Bank in Monetary Policy

施志青(Chih-Ching Shih)

指導教授 ： 許振明

國立臺灣大學/社會科學院/經濟學研究所/碩士(2015年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2015.10882

摘要

2008年金融海嘯重創全球經濟，迫使各個國家以寬鬆的擴張政策來提振經濟，導致各國政府赤字與債務快速累積增加，也因為各國債務的快速累積而在2010年引爆了歐洲主權債務危機，形成歐元的貶值及金融市場劇烈震盪，全球的經濟在短暫的恢復後又更加的疲弱，導致歐洲經濟成長趨緩。金融海嘯及歐債危機對歐洲銀行業造成極大的衝擊，歐洲銀行業無法有效在經濟中扮演金融中介的角色，企業無法有效透過銀行融資來發展業務，間接造成了經濟衰退的現象，雖然ECB推出了一系列緊急紓困措施，但還是無法有效促使銀行對企業貸放資金，為了避免違反《里斯本條約》中ECB不可以融通成員國債務的規定，歐洲央行於2010年5月10日實施證券市場購買計畫，於次級市場買斷歐元區問題國家的政府公債，再透過每周微調操作中的定期存款機制，進行等額的流動性沖銷操作來提供市場資金。從次貸危機發生後歐洲央行一連串的常規及非常規措施依然無法挽救歐洲經濟成長以及維持物價增長，為了更進一步刺激經濟發展，ECB於2015年3月9日推出歐洲版QE政策來挽救歐元區疲弱的經濟成長。

本研究主要探討次貸危機過後歐洲央行於各危機期間貨幣政策上所扮演的角色，了解各危機期間歐洲央行依當時市場狀況所提出來的貨幣政策雖然看起來是要透過維持物價穩定來刺激景氣成長，但實際上是主要是為了挽救歐洲的銀行體系，使歐洲的銀行體系能恢復擔任金融中介者的角色，來提供企業足夠融通的資金才是最主要的目的，並根據整體歐洲央行制度及各貨幣政策給予改善建議。

關鍵字

歐洲主權債務危機 ； 歐債危機 ； 銀行危機 ； 貨幣危機 ； 金融危機

並列摘要

The financial crisis of 2008 hit the global economy and finance heavily. As a result, most of the world’s countries have adopted monetary policies and stimulus expanding measures in an effort to boost the economy. However, massive national fiscal deficits and soaring public debt contributed to the 2010 European sovereign-debt crisis which caused severe financial market shocks and turmoil, Euro currency depreciation, and a worldwide slowdown of the economy. Social, economic and systemic problems of southern European states triggered the Eurozone debt crisis. The Bank lending in the euro area contracted sharply following the Euro debt crisis, and it’s erupted in the wake of the Great Recession in Euro Economic.

In order to avoid contagion triggered by the debt crisis, the European Union, International Monetary Fund and the European Central Bank launched a series of emergency bailout measures. For long-term stable economic growth the crisis-affected countries have been tasked to carry out socio-economic structural reforms and fiscal consolidation to fire up national competitiveness and maintain financial sustainability.

This thesis examines the role of euro central bank in monetary policy under the period from 2008 to now on, and use the data to prove the asset purchase programme,which announced on January 2015 is in order to rebuild the European banking system rather than Aimed at fulfilling the price stability mandate. and give some suggestions for reform, are also covered.

並列關鍵字

European Sovereign Debt Crisis ； European debt crisis ； Banking Crisis ； Currency Crisis ； Financial Crisis

參考文獻

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郭怡君(2013)，歐洲主權債務危機與歐洲政府債券連動性實證研究，國立臺灣大

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