摘要
本文將投資的調整成本 (adjustment cost) 納入Turnovsky (1985) 國際資本不完全移動的模型，並考慮金融發展所帶來的生產效益，建立一個小型開放的貨幣經濟體系，以數值模擬的方式，探討國內外政策干擾所引發本國的經濟動態調整過 程的影響。 結果發現，本國名目貨幣成長率的上升將使資本、實質貨幣、消費以及產出的靜止均衡值下降，名目匯率成長率的靜止均衡值上升，但在調整過程中不一定呈現單調的遞減或遞增，甚或可能出現錯向調整 (misadjustment) 的狀況。國外利率的上升對國外通膨上升使對本國總體經濟的影響，除了在名目匯率成長率的影響與國外利率上升對本國總體經濟影響不同之外，對資本、實質貨幣、消費以及產 出的靜止均衡值的影響方向相反，但幅度相同。 另外，本文以預料到的貨幣成長率上升為例，對政策宣告迄執行期間的長短、國際間資本移動程度、金融服務對生產助益的程度以及投資調整成本進行靈敏度分析 (sensitivity analysis)。文中發現，當金融發展程度越高，使得金融仲介提供的服務對生產產生的效能提高，此時政策衝擊對於經濟中各變數的穩定性相當不利。政府若要在高度金融發展的經濟體中求經濟變數的穩定，以達到安定社會的目的，則其應該致力於促進國際資本自由流動及降低投資的調整成本，如此可使得經濟體系在遭遇到預料到的政策衝擊時，各經濟變數錯向調整以及過度調整的 程度將得以減緩。
參考文獻
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