擔保債權憑證之評價—探討批次證券之槓桿效果

On the Pricing of Collateralized Debt Obligation—a Discussion on the Leverage Effect of Tranches

盧琬靖(Wan-Ching Lo)

指導教授 ： 李賢源

國立臺灣大學/管理學院/財務金融學研究所/碩士(2007年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2007.10313

摘要

近年來擔保債權憑證不論在國內、外的市場皆蓬勃發展，主要是由於擔保債權憑證具有移轉違約風險的能力，適合金融機構用以健全體質，對一般投資大眾而言亦是良好的固定收益投資工具。過去研究中發現，不同等級批次證券之評價受到不同的外在因素影響，如高等級的優先償還證券易受系統性風險影響，低等級的權益證券則受個別公司特定因素影響較深。本研究針對較低等級的權益證券與次順位證券進行評價，並探討當投資人以槓桿模式投資CDO批次證券時其投資報酬的變化。最後觀察兩種不同批次比重的權益證券若承擔相同額度的損失時，兩者公平溢酬的關係。

關鍵字

擔保債權憑證 ； 批次證券 ； copula函數 ； 槓桿效果

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Collateralized debt obligations ； tranches ； copula function ； leverage effect

參考文獻

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