中國概念股對於中國相關訊息反應強度之研究

The Responses of the China Concept Stocks to China-Related Information

李佳津(Chia-Chin Li)

指導教授 ： 楊朝成

國立臺灣大學/管理學院/商學研究所/碩士(2012年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2012.02804

摘要

本研究旨在透過實證研究分析中國概念股對於不同的中國相關訊息內涵的反應，中國相關訊息分為兩種不同層次，即中國總體經濟指標發布消息（簡稱總體經濟消息）及公司於中國相關消息（簡稱公司消息）。
採用事件研究法的結果發現，總體經濟方面，中概股對於好消息發布當天有顯著異於零的正向反應、中性消息未對中概股造成顯著的異常報酬。而壞消息對於中概股造成顯著的負向報酬，且幅度大於好消息對中概股的影響。可推知市場對於壞消息的反應較大。
公司消息部分，中概股反應十分迅速，當天具有超額報酬，且事件當天即反應完畢，符合半強勢效率市場的特徵。另外，非電子類中概股有顯著的正向反應，但電子類中概股對於個股相關消息沒有顯著的反應。
最後，中概股股價僅對於個股營運狀況相關消息有顯著異於零的異常報酬率，且異常報酬率在交易日當天即反應完畢；相反的，中概股對於盈餘、資本預算、其它個股相關消息沒有顯著的反應。

關鍵字

中國概念股 ； 總體經濟消息 ； 公司消息 ； 反應強度 ； 事件研究法

並列摘要

This study investigates the responses of China concept stocks to the releases of China-related news. We divide the news into macroeconomic and firm-specific categories. Based on the event study method, we find that firm-specific news can explain more significant fraction of China concept stock price movements than macroeconomic news does.
On the event day, China concept stocks response positively to good macroeconomic news; while no significant response to neutral macroeconomic news and negative response to the bad one. And stock prices have a stronger response toward bad news.
Stock prices response quickly to firm-specific news. In addition, the response lasts only one day, which indicates that there is semi-strong form efficiency attribute following the release of firm-specific news.
We also separate the samples into tech stocks and non-tech stocks. Only non-tech stocks response significantly to firm-specific news.
Lastly, share prices only response significantly to firm-specific news regarding to business operation. There are no significant responses to firm-specific news regarding to earnings result, capital budgeting or other news.

並列關鍵字

China concept stocks ； News releases ； Event study ； Macroeconomic news ； Firm-specific news

參考文獻

邱奕德，劉曦敏，與蔡瑞煌，1996，應用理解神經網路系統於臺灣股價指數之分析及預測，經濟研究，Vol.34，No.2，pp.171-200。

李顯儀與吳幸姬，2005，台灣股票市場中訊息的反應與傳遞效果之研究，輔仁管理評論，Vol.12， No.3， pp.71-94。

劉馨薇，2002，總體經濟變數及重大事件對中國大陸股市之影響，國立成功大學企業管理研究所碩士論文。

陳怡君，2003，中國概念股股價指數與其他指數關聯性研究，國立成功大學國際企業研究所碩士論文。

蔡宜臻，2002，台灣股票市場對總體與個體訊息宣告反應強度之研究，元智大學財務金融研究所未出版碩士論文。