房價與加權股價指數走勢之長短期非線性因果關係研究 －臺北市與高雄市之比較

TAIEX and House Price－Non-linear Causal Relationship between Short and Long-term Research （Taipei City and Kaohsiung City Comparison）

李明哲(Ming-Che Lee)

指導教授 ： 聶建中 ； 謝劍平

淡江大學/商管學院/財務金融學系碩士在職專班/碩士(2013年)

https://doi.org/10.6846/TKU.2013.00483

摘要

本研究以台灣加權股價指數，臺北市及高雄市之房價指數資料為研究摽的，自90年第1季至101年第4季共12年期間之季資料，各48筆觀測值，利用非線性模型架構，分別研究台灣加權股價指數，臺北市及高雄市之房價指數之長短期因果關係。
在研究方法上，採用以Enders and Granger（1998）門檻自我回歸模型（TAR）及動差門檻自我回歸模型（M-TAR）進行門檻共整合檢定，並進一步利用Enders and Granger（1998）及Enders and Siklos（2001）門檻誤差修正模型（TECM），來探討變數間的長短期非對稱因果關係。
實證結果發現：台灣加權股價指數，北、高兩市的房價指數均屬於I(1)的時間數列，在以北、高兩市的房價指數作為被解釋變數、台股大盤為解釋變數的情形之下，北、高兩市的房價指數與台股大盤存在共同趨勢及長期均衡關係。
台灣加權股價與北、高兩市房價指數長短期因果關係方面，以門檻誤差修正模型為基礎之實證結果台灣加權股價變動對北、高兩市變動之影響為正向，台灣加權股價指數與北、高兩市房價指數變動在短期並無因果關係，在長期而言，台股大盤對北高房地產市場具長期單向因果關係，實證結果發現台股大盤對北高房地產具顯著領先關係。

關鍵字

股價 ； 房價 ； 動差門檻自我迴歸模型 ； 門檻誤差修正模型

並列摘要

Stock price and house price non-linear causal relationship between short and long-term research based on TAIEX index , Taipei city and Taipei county house price index from 2001 Q1 to 2012 Q4.
　Research methods used by threshold autoregressive model, momentum-threshold autoregressive mode, further used by threshold error-correction model to find out the relationship between the changes on the house price of Taipei city and Kaohsiung City and the changes on TAIEX index .
In the short term, the changes on TAIEX index and the changes on the house price of Taipei city and Kaohsiung City have no causal relationship. In the long term, the changes on TAIEX index have a significant ahead of changes on the house price of Taipei city and Kaohsiung City.

並列關鍵字

stock price ； house price ； Momentum-Threshold Autoregressive Model ； Threshold Error-Correction Model

參考文獻

1. 李文雄與陳隆麒 (1998)。臺灣地區、股價、利率互動關係之研究－聯立方程模型與向量自我迴歸模型之應用，金融研究雜誌，第5卷，第4期，頁51-71。

7. 林伯秀 (2008)。以非線性模型檢測中國不動產市場與股票市場之關係，靜宜大學財務金融研究所，碩士論文。

18. 蔡明倫 (2008)。不動產市場與股票市場關聯性分析-以美國.澳洲.日本.台灣市場為例，國立中央大學財務金融研究所，碩士論文。

1. Alan K. Reichert (1990), “The Impact of Interest Rates, Income and Employment upon Regional Housing Prices,” Journal of Real Estate Finance and Econnomics, pp.373-391.

2. Bhargava, A. (1986), “On the theory of testing for unit roots in observed time series,” Review of Economic Studies, 53, pp.369-384.