企業社會責任績效與債務成本：風險管理與過度投資之驗證

企業社會責任是近年來受矚目的議題之一，無論在國內外皆是熱門之討論議題抑或研究標的。銀行具有特殊的中介角色與其他利害關係人不同，銀行通常可以獲得企業內部之資訊，藉以評估其償債能力，因此銀行也可能關心企業之社會責任履行程度或是績效來評估該企業之永續經營能力，作為債務成本決策的考量之一。因此本研究旨在探討企業社會責任之績效是否會影響債務成本，探討兩者間之關係。另外在探討企業社會責任之投資可能會引發兩種觀點，第一為風險管理，在風險管理觀點CSR的倡導者認為企業進行社會責任的行為是可以降低其風險，以達風險管理之目的，再者為過度投資，在過度投資對於企業社會責任的投入被視為是一個高成本的投入會犧牲掉股東的價值，也有可能會是經理人為了提升個人聲望或是漂綠的一個手段。而本研究透過高品質及低品質之借款公司來驗證風險管理及過度投資。研究結果顯示企業社會責任績效分數愈高則會與債務成本呈現反向關係，也就是企業社會責任績效愈好的公司會面臨較低的債務成本，在高品質之企業中企業社會責任強項分數與債務成本呈現反向關係，代表企業會因風險管理觀點而面臨較低的債務成品，在低品質的企業中在高品質之企業中企業社會責任強項分數與債務成本呈現反向關係，代表低品質公司不會過度投資而面臨較高的債務成本。

關鍵字

企業社會責任；債務成本；風險管理；過度投資

並列摘要

Corporate Social Responsibility (CSR) has received increased attention in recent years. It is a worldwide topic of discussion and research topic. As a provider of capital to businesses, banks should also consider whether those businesses fulfill their social responsibility as one of the criteria for determining the cost of debt. This study's objective is to determine whether the performance of corporate social responsibility has an effect on the cost of debt and to validate this hypothesis through the perspective of risk mitigation and overinvestment. The empirical findings have indicated that companies with a strong performance in corporate social responsibility would then incur lower debt costs. In addition, the study has demonstrated that the risk mitigation perspective of CSR investment would result in a lower cost of debt for high-quality borrowers. Due to an over-investment perspective, low-quality borrowers do not experience a higher cost of debt.