應用動能投資策略於台灣股票市場之研究

The Study of the Application of Momentum Strategy in Taiwan Stocks

陳新元(Chen Hsin-Yuan)

指導教授 ： 鄭宇庭

國立政治大學/商學院/經營管理碩士學程(EMBA)/碩士(2019年)

https://doi.org/10.6814/THE.NCCU.EMBA.089.2019.F08

摘要

近年來隨著台灣經濟的發展，人們開始越來越注重個人理財。而市場上眾多的投資理財工具中，最為人們所熟悉的就是股票投資了。而投資策略五花八門，關於投資策略的效果也眾說紛紜。本研究選擇近年來新興策略之一的動能策略為研究對象，並以台灣半導體股票為例，研究動能策略應用的可行性。
本研究以Yahoo財經所公布的2018年1月1日至2018年12月31日的歷史股市收盤價做為資料分析的基礎，並以Jegadeesh & Titman (1993)為依據，建構出三種不同的投資組合，最後再使用不同的統計分析方法拆解利潤來源，並分析其特性。實證結果顯示：
1. 動能策略並未能在台灣半導體股票上取得異常報酬。
2. 在台灣半導體股票上應用動能策略並未能取得理想上的alpha與beta值。
3. 台灣半導體股票之贏家組合並未能達到其創造利潤的預期效果。
4. 台灣半導體股票並未存在著過度反應與反應不足的現象。

關鍵字

動能策略 ； CAPM模型 ； 市場過度反應 ； 台灣上市股票

並列摘要

本論文以中文書寫，作者無提供英文摘要。

並列關鍵字

none

參考文獻

一、 中文文獻

1. 林德威(1999)，兩稅合一制對台灣上市 (櫃) 股票除權除息行為影響之實證研究，臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。

2. 洪茂蔚、林宜勉、劉志諒(2007)，動能投資策略之獲利性與影響因素，中山管理評論，15(3)，515-546。

3. 陳季青(2010)，財務受限與否應用於台股反向及動能交易策略之實證，淡江大學財務金融學系碩士在職專班學位論文。

4. 陳彥霈(2012)，類別投資人交易行為，市場情緒，報酬與波動之關聯性-以台指期貨為例，中國文化大學國際企業管理學系碩士論文。