運用班佛法則檢驗台灣股票上市公司成交量之現象

A study on examining trading volume of listed companies in Taiwan by utilizing Benford’s law

吳坤璋(Kun-Jhang Wu)

指導教授 ： 林鳳儀

國立臺北科技大學/管理學院/管理學院經營管理EMBA專班/碩士(2011年)

摘要

成交量是股票市場上的根本的變數之一。由於直接與股價相關，對股票市場的研究幾乎都是以收益率為核心。而關於收益率及其波動相互關係的問題已經有了大量的研究成果。股票市場上以班佛法則來檢驗成交量在數字進位的研究就比較少，這方面的文獻資料也比較缺乏。成交量與股價呈正相關關係，成交量的增加往往伴隨著股票價格上漲，而成交量的萎縮則伴隨著股票價格下跌；在這種存在價格利益的關係下可能會受到了有心人士刻意的扭曲，對此關係的考察是金融研究領域的一個關注課題。而依文獻指出班佛法則可用來檢驗數據是否容易受人為操縱影響，本研究以管理當局公佈之日成交量為檢測基礎，運用班佛法則針對台灣上市公司自2003年2月至2011年4月之期間分產業進行分析，其結果顯示部分產業在某些位數有刻意操作進位之跡象，如第一位數和第二位數產業進行進位的機率相當高。此工具驗證確實探查所屬的數據是有異常現象存在，並依此找出可能的問題點，改善投資時所產生的障礙，讓證券市場走勢呈現自然化。

關鍵字

班佛法則 ； 台灣股市 ； 成交量

並列摘要

The trading volume is one of the stock market's basic variables. Due to trading volume is directly related to stock price, the capital market's research nearly takes the returns ratio as core variable. Compared with prior studies, we examines Taiwan stock market’s trading volume phenomenon by utilizing Benford’s law. The trading volume and the stock price present correlational dependence. When trading volume increases, then stock price rise. We use Benford’s law as a tool to analyze the trading volume of Taiwan market during the period from February, 2003 until April, 2011.
We find some of the industrial might have manipulated their trading volume in the capital market. Our research resurts may be useful for investor to understand the market trend and hopefully could enhance the market strategy for different industries.

並列關鍵字

Benford’s law ； Taiwan stocks ； Trading volume

參考文獻

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