日本企業會計盈餘與現金流量對公司績效衡量之比較分析

鄭宛鈺(Woan-yuh Cheng)

指導教授 ： 夏侯欣榮

元智大學/管理學院/管理研究所/碩士(2003年)

摘要

本研究擬探討在日本企業中，盈餘和現金流量何者是公司績效較佳的衡量指標？其結果是否與美國的研究類似？研究主題包含在不同衡量區間下，盈餘和現金流量對股票報酬解釋力的差異及在不同營運資金變異性及營運循環期間下，盈餘和現金流量與股票報酬間之關係是否有差異。最後則考慮是否有其他因素會影響盈餘和現金流量與股票報酬間之關係。
本研究樣本期間為1990至2001年，共12年。樣本包含在東京證券交易所掛牌的公司，而財務會計資料則來自於WORLDSCOPE資料庫。實證結果發現：（一）在短期時，股票報酬與盈餘的同期關係要比股票報酬與現金流量的關係為強。但隨著衡量區間增長，現金流量對股票報酬的解釋力會有所改善。（二）當公司的總和應計項目絕對值愈大，盈餘與股票報酬的關係較現金流量為高，但未達顯著水準。（三）當公司的營運循環和交易循環愈長時，則營運資金需求的變異性亦愈大，但此項關係在對產業的營運循環時並不顯著。此外，無論在哪一個產業中，盈餘均是公司績效較好的衡量指標。而在大公司中，盈餘亦是公司績效較好的衡量指標，但在小公司中並不成立。而在考慮特定應計項目時，由於營運而來的現金流量及盈餘與股票報酬間之關係均並非呈單純遞減關係，故無法判定特定應計項目對盈餘或現金流量與股票報酬間關係之影響。

關鍵字

盈餘 ； 現金流量 ； 績效衡量 ； 應計項目 ； 營運循環

並列摘要

無資料

並列關鍵字

Earnings ； Cash Flows ； Performance Measurement ； Accruals ； Operating Cycle

參考文獻

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