企業進行彌補虧損減資後實施增資的績效變化檢驗 － 以1990年後台灣上市公司為例

An Examination for Firm Performance as Firms Take Seasoned Offering after Capital Reduction.

葉峻綺(Chun-Chi Yeh)

指導教授 ： 吳宗哲

長榮大學/管理學院/經營管理研究所/碩士(2011年)

https://doi.org/10.6833/CJCU.2011.00147

摘要

本研究針對1990年以來進行彌補虧損減資後又實施增資的上市公司，探討其會計、市場以及公司治理績效的變化；受限於樣本數限制，本文採用事件研究法、以及統計(含無母數)檢定與羅吉斯迴歸進行檢驗。實證結果發現公司減資後呈現負向異常報酬，同時負債比率、ROA、長期資金適合率顯著下降；董監持股、大股東持股、經理人持股比率則顯著增加。先前經過減資的公司進行增資後負債比率顯著下降，但經理人持股比率與董監事席次則顯著減少；與同產業減資(未進行增資)公司比較則尚未發現顯著結果，而羅吉斯迴歸發現公司宣告彌補虧損減資後間隔增資期間長營收成長機率高於間隔增資期間短的公司。

關鍵字

減資 ； 增資 ； 企業績效

並列摘要

In this essay, we examine the performance change, includes accounting, market, and corporate governance, in publicly-listed firms that went through capital reduction and then followed by seasoned offering. The empirical results, based on event study, nonparametric test, and Logistic regression, indicate negative abnormal return, decreased debt ratio and ROA, and increased director and management shareholding after firms took capital reduction. However, for firms took seasoned offering after capital reduction, we found significant decrease in debt ratio, management shareholding, and director seats on the board. Among those firms took seasoned offering after capital reduction, Logistic regression results indicate that firms with longer capital reduction to seasoned offering period tend to have higher growth rate on sales revenue.

並列關鍵字

Capital reduction ； Seasoned offering ； Firm performance

參考文獻

1.王克陸、黃思瑋與陳建偉(民95)。現金增資前後營業績效變化與自由現金流量假說。交大管理評論，第二十六卷第一期，頁1-14。

11.林鴻光、許永聲與沈家瑜(民98) 企業進行現金減資之宣告效果及對其營運績效之影響，台灣管理學刊，第九卷第二期，頁185-203。

12.邱正仁、周庭楷與張慈媛(民96)。新上市公司首次辦理現金增資時之探討：原因與後果，管理評論，第二十六卷第三期，頁71-102。

16.曹壽民、張東生、郭博文與歐矅薪(民98)。生命週期、分析師預測與現金增資偏低訂價。管理學報，第二十六卷第三期，頁255-273。

18.陳志昂(民96)。上市公司實施減資之長期績效研究。淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文，未出版，新北市。