貨幣需求理論的實證分析-資產選擇分析法

朱珮嫻(Xian Zhu)

指導教授 ： 黃朝熙

國立清華大學/科技管理學院/經濟學系/碩士(2007年)

https://doi.org/10.6843/NTHU.2007.00351

摘要

Tobin(1958)流動性偏好理論探討利率和貨幣持有之間的反向關係，是近代資產選擇理論的濫觴。Tobin採用投資組合的期望報酬和風險衡量投資者之期望效用，找出最適的投資組合，發現投資者會部份持有貨幣部分持有風險性資產，在此，貨幣被視為資產組合的一部份，是一種價值儲存的工具。Tsiang(1972)利用相同方法平均數-標準差分析對Tobin的推導稍作修正，得到當存在一個風險相對期望報酬很小的資產，投資者將完全不持有貨幣。Tsiang認為人們持有貨幣主要是為了交易(transaction demand for money)和預防非預期支出(finance demand for money)，而非Tobin所認為的投資組合目的。
本文根據Tsiang的理論，利用美國1982年到2004年的短期國庫券資料，實證分析用較長期國庫券取代較短期國庫券(貨幣)，得到此替代關係會使投資者的效用提高，投資者將沒有誘因繼續持有貨幣。本文支持Tsiang的貨幣需求觀點，此外實證分析也可部分解釋風險貼水之謎。

關鍵字

貨幣需求 ； 平均數-標準差分析 ； 風險趨避 ； 偏態偏好 ； 存續期間 ； 單一樣本符號檢定

並列摘要

無資料

並列關鍵字

money demand ； E-S analysis ； risk aversion ； skewness preference ； duration ； 1-sample sign test

參考文獻

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