應計項目,現金流量與公司價值

Accruals, Cash Flows And Equity Values

羅筱靖(Hsiao-Ching Lo)

指導教授 ： 曹壽民

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2002年)

https://doi.org/10.6840/cycu200200197

摘要

本文以Ohlson（1999）為架構，且參考Feltham and Ohlson（1995）與Myers（1999），考慮帳面價值對會計盈餘組成項目中應計項目與現金流量的影響，並將其他資訊用截距項取代，發展出與盈餘組成項目中應計項目與現金流量有關之線性資訊模型與會計基礎評價模型，透過本文所發展之模型探討台灣上市公司應計項目與現金流量與公司價值相關之各種屬性。本文所欲探討盈餘組成項目之屬性為：1.預測力：應計項目與現金流量是否能預測下一期異常盈餘。2.持續度：應計項目與現金流量都應具持續度，且現金流量之持續度應優於應計項目之持續度。3.帳面價值會影響應計項目與現金流量。4.評價攸關：應計項目及現金流量皆與股票評價有關。

本研究以國內上市公司為樣本，研究期間為民國79年至民國89年，共11年。在實證研究方面，本研究以Ordinary Least Squares（OLS）執行個別產業之聯立模型，以t檢定測試上述應計項目與現金流量之屬性。本研究發現：1. 預測力：不論是應計項目或是現金流量都與未來異常盈餘有顯著的關係，亦即，應計項目與現金流量對未來異常盈餘有增額的預測能力。2.持續度：各盈餘組成項目當期與前期具有顯著的關係，亦即，應計項目與現金流量具有持續度，且應計項目之持續度高於現金流量之持續度。3.帳面值對盈餘組成項目之影響：對於大部分的產業，不論是應計項目或是現金流量都與帳面值有著顯著的關係，亦即，應計項目與現金流量會受到帳面值的影響。4.評價攸關：不論是應計項目或是現金流量都與公司的權益市價有顯著的關係，亦即，應計項目與現金流量具有增額之評價攸關。

關鍵字

線性資訊模型 ； 會計基礎評價模型 ； 盈餘組成項目之屬性 ； 應計項目 ； 現金流量 ； 公司價值

並列摘要

This study develop linear information model（LIM）and accounting-based valuation model by utilizing the framework in Ohlson（1999）and add the conservatism parameter of Feltham and Ohlson（1995）. We also replace the information other than abnormal earnings for an intercept according to Myers（1999）. This study discusses following attributes relative with equity value of earnings component：（i）forecasting .（ii）persistence.（iii）book value influences earnings component for next-period.（iv）value relevance.

　　With respect to empirical results, we use Ordinary Least Squares（OLS）to perform each industry equation. We verify every attribute by using regression analysis of t statistic. We find as followings：（i）in most industries, accruals(cash flows) can forecast next-period abnormal earnings. （ii）current accruals(cash flows) can predict next-period accruals(cash flows). （iii） current book value is relative with accruals and cash flows . （iv）current accruals(cash flows) influences current equity value.

並列關鍵字

accruals ； attributes of earnings component ； linear information model ； accounting-based valuation model ； cash flows ； equity value

參考文獻

Ali, A., 1994.“The Incremental Information Content of Earnings, Working

Ball, R. and P. Brown., 1968. “An Empirical Evaluation of Accounting Income

Accruals, Cash Flows and Equity Values. ” Review of Accounting and Studies.

Dechow, P. M., 1994. “Accounting Earnings and Cash Flows as Measures of　Firm

performance: The Role of Accounting Accruals. ”Journal of Accounting and