企業重組之追蹤股分拆-以AT&T為例

The Spin-Offs of Tracking Stocks in AT&T

艾意雯(Yi-Wei Ay)

指導教授 ： 史綱 ； 林江亮

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2004年)

https://doi.org/10.6840/cycu200400014

摘要

電信產業因其大量資本與國家安全考量之特殊因素，過去大多由各國政府所壟斷經營，然而隨著資本主義以及自由市場之全球趨勢，電信產業已漸由國營或獨佔改為民營化與自由市場競爭模式。美國電信巨人AT&T公司，自1984年被美國政府強制進行企業分拆以來，不斷進行自由化與國際化，至2003年止先後進行各種企業重組策略以創造公司利潤及增加股東財富。
過去企業流行利用企業本身之專業優勢與企業規模，與其他領域相關或無關的企業進行併購整合與企業重組，常見之企業重組策略包括(1)資產出售、(2)資產分拆、(3)權益分割、以及(4)發行追蹤股方式，以使整合或重組後之企業具有更大企業規模利益，與享有市場獨佔之壟斷優勢，其中發行追蹤股為企業諸多企業重組方式之一，且以發行追蹤股進行企業重組(restructuring)近年來常見行業有網路業、通訊產業、以及生物科技產業，個案亦日益增加。
本文以個案分析研究方式，選擇美國AT&T追蹤股發行公司進行分析，探討AT&T將旗下Wireless Groups發行之追蹤股收回，同時並將該部門自母公司分拆之事件研究，探討該收回分拆案是否產生異常報酬，以及分拆重組策略對母公司於分割宣告期間，是否產生股價異常報酬影響，並分析探討分拆追蹤股部門之企業重組方式，實際上對原母公司及新公司影響為何，包括Wireless Services Groups追蹤股發行、母公司分拆、追蹤股收回並分拆等策略分析。
本研究最後希望藉由國外電信產業AT&T之研究個案，能對國內電信產業於面對國際化與自由市場之競爭，於企業管理策略擬定時有一參考依據，以調整最佳之企業指導策略以創造企業利潤與投資者財富。

關鍵字

分拆 ； 追蹤股 ； AT&T ； 企業重組

並列摘要

Tracking stocks are forms of corporate restructuring that are common stock of the corporate. Tracking stocks have been a popular form of equity restructuring in recent years that track the success of a particular business unit. The AT&T corporate and many others have issued tracking stocks. The literature of tracking stocks spin-offs on AT&T corporate is not often seeing. The objectives of this research are focus on this issue. We discuss that the effect of CAR(accumulative abnormal returns) on AT&T parents and Wireless Groups subsidiaries: positive announcement returns to parents, but negative to the subsidiaries. At the same time, we compare the three corporate restructuring results about AT&T: parents’ spin-offs, issuance of tacking stocks, and spin-offs of tracking stocks.

並列關鍵字

spin-offs ； corporate restructuring ； AT&T ； tracking stocks

參考文獻

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