代理衝突與資訊不對稱

Agency Conflicts and Information Asymmetry

郭采瑋(Tsai-Wei Kuo)

指導教授 ： 廖益興

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2010年)

https://doi.org/10.6840/cycu201000346

摘要

不管是投資人或是主管機關皆不希望資本市場有內線交易的情況發生，甚至設法想藉由一些機制加以遏止，而內線交易的存在主要係來自資訊不對稱的環境，雖然資訊不對稱的現象是無法完全消弭，但是嚴重的資訊不對稱程度會導致內線交易更加盛行，影響整個市場交易的公平性，進而導致市場流動性的降低。主管機關透過法令的規定，要求公司更多資訊予投資大眾，財團法人證券暨期貨發展基金會甚至於2003年建立資訊揭露評鑑系統，主要也是希望透過每年的評鑑結果，以督促企業加強公開資訊，以達降低市場上的資訊不對稱的目的，進而健全整個證券市場的發展。
但是要求公開資訊的機制，似乎對於代理問題較為嚴重的公司並無法發揮其效用，主要係因資訊不對稱環境有一部分的原因可能來自於代理問題，因此本研究以2000年至2008年的台灣上市（櫃）公司作爲樣本，探討當公司存在代理問題時，對資訊不對稱程度的影響。研究結果顯示，當公司存在單一的代理問題時，其資訊不對稱的程度的確較為嚴重，而當公司存在兩種類型的代理問題，亦對資訊不對稱造成雙重的影響。

關鍵字

代理衝突 ； 資訊不對稱

並列摘要

Neither investors nor competent authorities expect any insider trading occurred in capital market; they even manage to set up mechanisms against it. However, insider trading mainly exists in the environment of information asymmetry, which is impossible to eliminate completely. Serious information asymmetry encourages insider trading, impacts transaction fairness, and further reduces market liquidity. Regulatory authorities therefore adopt law to require companies to reveal more information. In Taiwan, the Securities and Futures Institute （SFI） establishes the Information Transparency and Disclosure Ranking System （ITDRS） in 2003 and produces evaluation reports for every following year, mainly to urge companies to disclose information more openly, reduce the problem of information asymmetry, and strengthen the development of securities markets.
However, disclosure mechanisms seem not work in companies with serious agency problems. This is mainly because agency problems are part of the reason that leads to the environment of information asymmetry. This study uses Taiwan Listed and OTC companies from 2000 to 2008 as samples to investigate the relationship between agency problems and information asymmetry. The empirical results show that when companies face single agency problem, the information asymmetry is certainly very serious. And when companies simultaneously face two types of agency problems, it also causes double influence on information asymmetry.

並列關鍵字

Information Asymmetry ； Agency Conflicts

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