現金流量權與股權偏離對創新活動之影響

The Impact of Cash Flow Rights and Cash-vote Divergence on Innovation Activities

古卉妤(Hui-Yu Ku)

指導教授 ： 曹壽民 ； 林維珩

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2010年)

https://doi.org/10.6840/cycu201000889

摘要

本研究探討公司股權結構與創新活動的關聯性(以研發支出與專利權衡量創新活動)，我們驗證股權集中的兩個效果：誘因效果以及侵占效果，其中誘因效果以公司控股股東的現金流量權衡量，侵占效果以控股股東的控制權與現金流量權的偏離程度來衡量。研究結果發現，誘因效果對創新投資有正面影響，侵占效果對創新投資則有負面影響。此外，我們亦發現，誘因效果（侵占效果）會減少（增加）R＆D支出對銷貨收入的敏感性，此一實證結果顯示控制股東的股權結構會影響與研發支出有關的短視行為。本文的研究結果闡明了控制股股東對公司投資政策的重要性。

關鍵字

創新 ； 股權結構

並列摘要

This study examines the empirical relation between corporate ownership structure and innovation (proxied by R&D expenditure and patent granted). Specifically, we examine two primary effects of ownership concentration: the incentive alignment effect, proxied by the controlling shareholder’s cash flow rights, and the entrenchment effect, proxied by the divergence between control rights and cash flow rights of the controlling shareholder. Based on a sample of Taiwanese publicly listed firms, we find that the incentive alignment effect positively affects innovation investments and the entrenchment effect affects innovation investment negatively. In addition, we find that the incentive alignment effect (entrenchment effect) reduce (increase) the sensitivity of the timing of R&D expenditures to sales, which suggests that the ownership structure of the controlling shareholder have important implications for myopia R&D investment behavior. Our finding shed light on the role of the controlling shareholder on corporate investment policy.

並列關鍵字

Innovation ； Ownership structure

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