跨市場流動性研究：來自台灣50ETF、指數期貨與選擇權市場的實證

A Study on Cross-market Liquidity: Evidence from Taiwan 50 ETF, Index Futures and Options in Taiwan

黃歆雅(Sin-Ya Huang)

指導教授 ： 張榮顯

國立暨南國際大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2021年)

https://doi.org/10.6837/ncnu202100222

摘要

本文主要研究台灣50ETF、指數期貨與指數選擇權跨市場的流動性相關性實證。具體而言，本文使用2010年至2019年台灣市場之日資料，並且利用四個流動性衡量變數：相對買賣價差（PBA）、相對有效價差（PES）、市場深度（VOL）及金額深度（DVOL），探討跨市場之間流動性的影響。研究結果發現，台灣指數期貨及台灣指數選擇權的流動性對台灣50流動性的影響為顯著，且藉由流動性共同因子觀察台灣指數期貨及台灣指數選擇權對台灣50流動性的影響亦為顯著，這顯示台灣股票、期貨及選擇權跨市場的流動性互相相關且互相影響。

關鍵字

流動性 ； 台灣50ETF ； 指數期貨 ； 指數選擇權

並列摘要

This study investigates the empirical research on the cross-market liquidity correlation of Taiwan 50ETF, index futures and index options, using data from the Taiwan market from 2010 to 2019. Four liquidity measures are used to explore the impact of liquidity across markets in the study: proportional bid-ask spread, proportional effective spread, volume, and dollar volume. The results of the study found that the liquidity of Taiwan index futures and index option has significant on the liquidity of Taiwan 50 ETF, and the influence of Taiwan index futures and index option on the liquidity of Taiwan 50 is also significant by using common liquidity factors. This means that the cross-market liquidity of Taiwan’s stocks, futures and options are interrelated and affect each other.

並列關鍵字

Liquidity ； Taiwan 50 ETF ； Index futures ； Index options

參考文獻

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