公司治理與承銷商對現金增資的影響

The Impact of Corporate Governance and Underwriters on Seasoned Equity Offerings

賴冬梅(Tung-Mei Lai)

指導教授 ： 林霖

國立暨南國際大學/管理學院/經營管理碩士學位學程在職專班/碩士(2012年)

摘要

本研究旨在探討現增折價幅度與公司治理之關係，以及現增公司折價幅度與長期績效在承銷商等級之間的關聯分析，供投資人決定是否參與現增時之考量依據。本文選取 1991 年至 2007 年間在台灣證券交易所上市櫃的現金增資公司，透過資料篩選共得出 228 樣本進行分析。研究結果發現；一、由高等級承銷商所承辦之現金增資案，長期績效較佳。二、當內部人持股比率減少，其折價幅度愈高。三、公司治理制度愈差，代理人問題愈嚴重的公司辦理現金增資案時，其折價幅度較高。四、價值被高估的增資公司長期績效較差。

關鍵字

現金增資 ； 承銷商 ； 折價 ； 公司治理

並列摘要

The study examined the relation of the under-pricing in seasoned equity offering (SEO) firms between the corporate governance and the rank of the underwriters. The SEO sample in the study is between 1991 to 2007 in Taiwan Exchange. The results show that the ranking of underwriters has a positive association with post-SEO three-year abonrmal return, that means the underwriters have “Certification effect” for SEO firms. Second, the more pre-SEO decrease of insiders’ shareholding has higher under-pricing, these phenomenon conforms our third resust about the firms with more agency problem. Finally, the SEO frms prefer to rising capital when the market overvalued.

並列關鍵字

Seasoned equity offering ； Underwriters ； Under-Pricing ； Corporate Governance

參考文獻

參考文獻

中文部份

江舒欣，1992，承銷商表現與新股績效關係之研究，國內政治大學企業管理研究所碩士論文。

何文賢，1984，台灣證券發行市場股票承銷之研究，國立台灣大學商學研究所碩士論文。

邱正仁、周庭楷、張慈媛，2007，新上市公司辦理首次現金增資時程之探討：原因與後果，管理評論，26卷第3期，頁71-102。