國內股票型基金投資效益比較─研究定期定額、單筆投資及定期不定額之投資方式

PERFORMANCE COMPARISON AMONG DOLLAR COST AVERAGING, LUMP SUM INVESTING AND VALUE AVERAGING METHODS FOR DOMESTIC EQUITY FUNDS

黃麗娜(LI-NA HUANG)

指導教授 ： 梁世安

國立臺北大學/商學院/國際財務金融碩士在職專班/碩士(2010年)

摘要

在金融市場提供多元化理財工具下，如何尋求穩健的投資工具，選擇適當的投資方式，以有效地增加收入，成為重要的理財議題。隨著基金投資的普及，定期定額投資、單筆投資及定期不定額投資為多數投資人採用之基金投資方式。本研究旨在比較定期定額投資、單筆投資及定期不定額投資三種方式下之投資效益，據以作為投資人投資決策參考，期能降低投資風險，達到事半功倍的理財效益。
本研究以2000年1月1日至2009年12月31日之101檔國內股票型基金淨值為樣本，資料取自C Money法人投資決策支援系統資料庫，以統計檢定方法( t檢定)瞭解在定期定額投資、單筆投資及定期不定額投資的績效差異，並比較其投資一年期、三年期及五年期之投資報酬。
本研究結果如下：
一、投資期間一年期，在定期定額投資、單筆投資及定期不定額投資方式下其績效不具有顯著差異。
二、投資期間三年期，以單筆投資的績效報酬率最佳，其次為定期不定額投資，而定期定額投資之績效報酬率最低。
三、投資期間為五年期，單筆投資之績效報酬優於定期定額投資與定期不定額投資方式；但在定期定額投資與定期不定額投資方式下之績效則無顯著差異。
四、以定期定額投資、單筆投資與定期不定額投資方式下之觀測值分析；
（一）以報酬率而言，其報酬率有隨著投資期間之延長而增加之趨勢。
（二）以標準差而言，隨著投資期間之延長，其風險有增高之趨勢
（三）以投入時點之正報酬機率分析，在投資期間分別為一年期、三年期及五年期投資下，以正報酬機率觀測得知，不論單筆投資、定期定額投資或定期不定額投資方式下，隨著投資期間之延長，其單次投資獲得正報酬之機率有隨之增加的趨勢。

關鍵字

共同基金 、定期定額投資、單筆投資、定期不定額投資

並列摘要

With the diversified financial tools in the market, selecting a secured investment tool which provides stable return in order to increase capital gains is important. As mutual fund investment is getting popular, dollar cost averaging, lump sum investing and value averaging method are commonly used by investors. The purpose of this research report is to compare the performance under the three investment methods for investors’ reference when making investment decisions.
This research report used per unit net asset value of 101domestic equity funds downloaded from C Money database. One year, three years and five years performances under dollar cost averaging, lump sum investing and value averaging are calculated. The conclusion is as follows:
1. Performances are indifferent for one year investment period under the three investment methods.
2. For three years investment period, lump sum investing performs the best, follow value averaging and dollar cost averaging.
3. For five years investment period, lump sum investing performs better than dollar cost averaging and value averaging. Performances under dollar cost averaging and value averaging, lump sum investing and value averaging are indifferent.
4. Under the three investment methods of dollar cost averaging, lump sum investing and value averaging:
(1) In terms of performance, longer investment period provides better return.
(2) In terms of standard deviation, longer investment period increases risk level.
(3) Based on the probability analysis of positive return under the investment periods of one year, three years and five years, the probability of obtaining positive return increases with the longer investment period.

並列關鍵字

mutual funds, dollar cost averaging, lump sum investing, value averaging.

參考文獻

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