- 學位論文
台灣上市公司資本結構穩定性之分析
A study of capital structure stability: The case of Taiwanese firms
摘要
本論文主要研究台灣上市公司的資本結構是否會受到時間面衝擊的影響，利用Deangelo and Roll (2011) 的研究方法，觀察台灣上市公司資本結構長時間的變化。將研究分成”公司之槓桿是否受到時間面的影響”、” 公司資本結構隨時間改變之情形”、” 公司資本結構可以維持多長時間之穩定，以及脫離穩定後之情形”以及” 槓桿的最高點與最低點，以及影響幅度”等四個步驟，依序對台灣上市公司的資本結構進行分析。 在時間面的影響方面，我們發現到了時間面對於公司資本結構有著顯著的影響，且隨著上市年數的增加，公司資本結構的變化也越明顯。我們亦發現到，隨著時間改變，公司資本結構也會逐漸脫離某一特定之穩定區間，僅有少量的公司能夠長時間的維持資本結構之穩定在某一特定之穩定區間內。而當資本結構脫離其穩定之區間時，僅總負債以及總資產有明顯的改變。最後，在我們的研究中可以看到，相較於 Deangelo and Roll (2011) 研究美國的上市公司，雖然我們台灣上市公司的資本結構改變程度比起美國上市公司較小，但是還是可以發現到有很大幅度的變化存在。因此，對於台灣上市公司之資本結構是否為穩定的情況，我們是抱持著否定的。
並列摘要
This thesis mainly focuses on the time effects of the capital structure of listed companies in Taiwan. We follow the capital structure analysis proposed by Deangelo and Roll (2011) with the data from 1987 to 2011. The panel data regressions are used to analyze structures of listed companies in Taiwan. There are three main results. First, time periods to Taiwan companies have significant impacts on the capital structure. Second, the listed companies in Taiwan stock market also move away from the capital structure of the stability. Only a small number of companies can maintain a long stable capital structure. When the listed companies are out of their stable capital structure intervals, only the total liabilities and total assets have significantly affected on capital structures. Finally, compared with the study of Deangelo and Roll (2011) on U.S. listed companies, although the listed companies in Taiwan have smaller degree of structure changes than the U.S. listed companies, the changes of capital structure are significant in the listed companies in Taiwan stock market.