企業社會責任對合併績效的影響- 考量經理人能力、利他心、代理問題與真誠心

The Effect of Corporate Social Responsibility on Mergering Performance: Considering Managerial Ability, Altruism, Agency Problems and Sincerity

姜瑩婷(YING-TING CHIANG)

指導教授 ： 池祥麟

國立臺北大學/商學院/金融與合作經營學系/碩士(2016年)

摘要

本研究欲透過經理人的特質、經理人與股東之間代理問題與公司對企業社會責任承諾的真誠心，來驗證企業社會責任與財務績效之關聯性是否受到此三個因素影響，而產生不同的結果。首先，我們依據Deng, Kang, and Low (2013)所歸納的「利害關係人價值最大化」與「股東代價」兩個觀點作為基礎，利用美國合併事件作為樣本，探討善盡企業社會責任的公司，合併宣告後的股票累積異常報酬會較高或較低。
接著，進一步納入經理人特質作為考慮因素，Martin (2002) 認為經理人必須擁有能力與利他的內在動機兩種特質，才能使公司達到「策略區」善盡企業社會責任，還能同時讓股東財富增加。再來，解決衝突理論認為，好的公司治理可以降低經理人與股東間代理問題，從而經理人會傾向用企業社會活動去解決投資人與非投資人的利害衝突，進而對股東帶來好的財務績效。最後，依Mackey, Mackey, and Barney (2007) 及Schuler and Cording (2006) 的經濟故事，投資人對於頻繁改變公司企業社會責任活動策略的做法，即使目前做好事，也會讓利害關係人覺得該公司背後的動機並不真誠，進而不會以行動支持該公司。
不同於過去文獻，本研究認為不同程度的企業社會責任活動策略，會為公司帶來不同的財務績效，故考量上述三個影響因素，利用Ordinary Least Square(OLS)迴歸模型分析主併公司合併宣告後的股票累積異常報酬，實證結果發現，當公司經理人與股東之間代理問題小(公司治理機制好)，或者當公司對企業社會責任承諾的真誠度越高，合併事件之主併方投入較多資源於企業社會責任活動時，合併宣告後的股票累積異常報酬會較低，支持解決衝突理論與Mackey, Mackey, and Barney (2007) 及Schuler and Cording (2006) 的經濟故事，代表資本市場重視代理問題與公司對於善盡企業社會責任承諾真誠心，好的公司治理機制與較穩定的企業社會責任政策，將會使主併公司的股東財富增加。

關鍵字

企業社會責任 ； 累積異常報酬 ； 經理人能力 ； 利他心 ； 代理問題 ； 真誠心

並列摘要

Dang, Kang, and Low (2013) used a large sample of mergers in U.S to analyze the link between corporate social responsibility (CSR) and corporate financial performance (CFP). But we claim that they ignore three important factors, including agency problem between managers and shareholders, CSR commitment sincerity, managerial vision (managerial ability and altruism). Base on Dang, Kang, and Low (2013), we further examine whether this three factors has influence on CSR-CFP link. Thus, we find that the lower agency problems, the higher merger announcement returns. We also find that when firms have commitment sincerity on CSR, they will have higher merger announcement returns. These evidences support conflict-resolution theory and stories from Mackey, Mackey, and Barney (2007), Schuler and Cording (2006).

並列關鍵字

Corporate Social Responsibility (CSR) ； managerial ability ； altruism ； agency problem ； sincerity

參考文獻

池祥萱、池祥麟、梁綺羚,2014，企業社會責任之策略性分析，管理評論，已接受（TSSCI）未出版。

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