金管會裁罰事件之市場反應及公司治理關聯性之研究

The Impact of Market Reaction and Corporation Governance on Sanction of FSC

陳功雅(KUNG-YA CHEN)

指導教授 ： 鄭桂蕙

國立臺北大學/商學院/會計學系/碩士(2016年)

摘要

本研究主要目的乃探討金管會裁罰事件與公司治理之關聯及市場之反應。研究期間涵蓋2010年至2015年之上市、上櫃及興櫃公司。實證結果顯示，裁罰的機率與獨立董事比例及機構投資人持股比呈現顯著負相關，表示當獨立董事占全體董事比例較高及機構投資人持股比例較高時，越能發揮其應有之監督功能使公司較不易被裁罰，支持本研究之假說。而裁罰與大股東持股比呈顯著正相關，即大股東持股比例越高，公司越有可能被裁罰。至於裁罰案宣告對市場之反應，其研究結果顯示市場對於公司被裁罰呈現負向累積異常報酬，且此類裁罰不會影響股價太長期間，股價亦不會提早反應。

關鍵字

裁罰 ； 公司治理 ； 事件研究

並列摘要

The main purpose of this study is to investigate the relationship among corporate governance, the sanction of FSC and the reaction of the market. During the 2010 to 2015, the empirical results show that both the proportion of independent directors and the institutional investors holding present significant negative correlation with the sanction. It means when the proportion of independent directors and the institutional investors holding higher, the stronger oversight to reduce the probability of sanction. The result meets our expectation. However, the empirical results also shows the sanction and the largest shareholder are significantly positively correlated. It means when the proportion of the largest shareholder higher, the more likely to be sanction.
As for the associated with the sanction of FSC and the market reaction, the results show when there is the sanction, the cumulative abnormal returns will show negative, the sanction does not affect the stock price too long and the stock will not react in advance.

並列關鍵字

Sanction ； Event Study ； CAR ； Corporate governance

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