美元指數、石油價格與黃金價格長短期因果非線性關係探討

The Study on the Nonlinear Dynamic Causal Relationships among Gold Price, Oil Price and US Dollar Index.

彭樹裕(Shu-Yu Peng)

指導教授 ： 聶建中

共同指導教授 ： 簡明哲(Ming-Che Chien)

國立臺北大學/商學院/國際財務金融碩士在職專班/碩士(2012年)

摘要

論文題目：美元指數、石油價格與黃金價格長短期因果非線性關係探討 論文頁數： 40頁
所　組　別： 國際財務金融碩士在職專班 （學號：79990916）
研　究　生： 彭樹裕　　　　　 指導教授： 聶建中 博士、簡明哲 博士
論文提要內容：
本文的研究旨在美元指數與黃金價格及石油價格與黃金價格長短期因果非線性關係探討，資料來源以紐約期貨交易所的黃金期貨價格、布蘭特原油期貨價格與美元指數為主要三大變數資料，期間始自1999年12月至2012年3月止，並對樣本進行資料處理，將各變數的休市日以前一交易日之收盤價格補足，以求交易資料具有一致性，共3199筆日資料，在運用單根檢定、門檻自我迴歸模型(TAR)，及動差門檻自我迴歸模型(M-TAR)進行門檻共整合檢定後，並進一步利用門檻誤差修正模型(TECM)及誤差修正模型(ECM)，來檢驗其長短期非線性關係，最後進行Granger因果關係檢定。實證研究結果發現在石油價格方面，不論是長短期，皆是黃金價格與石油價格互為影響，但在美元指數方面，短期時，美元指數不會影響黃金價格，黃金價格也不會影響美元指數，在長期時，以門檻值-0.0190為上下區間分界點，在上區間時，黃金價格不會影響美元指數，美元指數也不會影響黃金價格，而在下區間的部份，則是黃金價格會影響美元指數，而美元指數不會影響黃金價格。

關鍵字：黃金價格、美元指數、石油價格、共整合檢定、Granger因果關係。

關鍵字

黃金價格、美元指數、石油價格、共整合檢定、Granger因果關係

並列摘要

ABSTRACT
Study on the Nonlinear Dynamic Causal Relationships among Gold Price, Oil Price and US Dollar Index.
by
Peng, Shu-Yu
June 2012

ADVISOR: Dr. NIEH, CHIEN-CHUNG and Dr. CHIEN, M.C.
DEPARTMENT: EXECUTIVE MASTER OF BUSINESS DMINISTRATION
IN INTERNATIONAL FINANCE
MAJOR：INTERNATIONAL FINANCE MANAGEMENT
DEGREE: MASTER OF BUSINESS ADMINISTRATION

The purpose of this article is to discuss the nonlinear causality in long and short term among the Gold price, Oil price and US dollar index. The data are from COMEX Gold price trend, Brent Crude Oil price trend, and US Dollar Indext trend. The timeframe is from Dec. 1999. to Mar. 2012. And to keep the data’s consistency, fill in previous daily data on which markets are not opend. There are 3199 daily data in total. After the threshold co-integrate verification by Unit Root, Threshold autoregressive model(TAR) and Momentum-Threshold Autoregressive Model(M-TAR), make further use of Threshold Error-Correction Model(TECM) and Error-Correction Model(ECM), to check the nonlinear relationship in long and short term. Finally do Granger causality verification.
From the research result, we find in the price of Gold and Oil would affect each other, whether in long term or short term. But between Gold price and US dollar Index, in short term, they would not afftect each other. But in long term, take threshold value -0.0190 as cut-off point of upper and nether zone. At upper zone, it still would not be affted by each other. But at nether zone, Gold price will affect US dollar index, but US dollar index couldn't affect Gold Price.

Key words：Gold Price、Oil Price、US Dollar Index、Cointegration Test.

並列關鍵字

Gold Price、Oil Price、US Dollar Index、Cointegration Test

參考文獻

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