- 學位論文
國內開放式股票型共同基金績效評估－GARCH與非線性GLS模型之應用
Domestic open-type mutual funds performance evaluation - GARCH model and the application of non-linear GLS
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摘要
本研究之目的借由基金經理人的選股與擇時能力兩大因素，分別衡量與比較各基金間的績效表現。研究對象為2004年8月2日至2009年7月31日，成立滿五年的開放式股票型基金，共計144支、176,580筆日資料。研究期間包含全球金融海嘯的衝擊，可探討基金經理人在面臨大環境不景氣的因素下，於基金操作上之投資策略。在研究方法上，先以GARCH(1,1)模型估計參數，解決共同基金報酬率在時間序列中，所產生之變異數異質性的問題，接著在實證模型中，採用隨機β參數迴歸模型，並利用一般化最小平方法(GLS)及非線性(NLIN)參數估計模式，解決自變數與殘差項之間所存在之不獨立的問題，以提升檢定結果之準確性。 研究結果發現，基金在整體績效指標的表現上普遍優於大盤，但全都不具備顯著的選股與擇時能力。另外，有86%的基金系統風險β係數呈現隨機變動的特性。在不同類型的基金表現中，分別在選股與擇時能力上具有顯著差異，且兩者之間存在負相關。在研究樣本期間，共同基金的選股能力對整體績效指標之貢獻度及關聯性，都明顯高於擇時能力上的表現。
參考文獻
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