資訊透明度與流動性

Transparency and Liquidity

林佳緩(Chia-Huan Lin)

指導教授 ： 林秋發

國立虎尾科技大學/管理學院/經營管理研究所/碩士(2009年)

摘要

買賣價差與市場深度是流動性的重要指標，也是影響投資人下單決策的主要因素之一；交易資訊透明度則是指投資人取得交易資訊多寡的程度。交易資訊透明度可能是影響買賣價差與市場深度的重要因素，進而影響投資人之下單行為。本研究以臺灣股票市場為對象，探討臺灣證券交易所(TSEC)於2003年1月2日實施揭露未成交最佳五檔價量資訊新措施之影響效果。由實證結果得知，此措施使得大規模公司的買賣價差與資訊不對稱降低、而市場深度有提升之現象，市場流動性因而提高。

關鍵字

買賣價差 ； 資訊不對稱 ； 透明度 ； 流動性 ； 市場深度

並列摘要

The bid-ask spreads and market depth are important indicators to measure liquidity, and they are also factors which influence investors’ decision-making of order-submission. Transparency means the amount of investors acquiring transaction information, and it may be an important impact factor of bid-ask spreads and market depth which in turn, affect the behavior of investors on order-submission decision. This study investigates the effect of new trading regulation that Taiwan Stock Exchange (TSE) starts to disclose the information of the best five quotes and their corresponding orders on January 2, 2003. The result indicates that new trading regulation significantly reduces the bid-ask spreads and information asymmetric, but enhances the market depth and market liquidity only in those large firms.

並列關鍵字

Bid-Ask Spread ； Information Asymmetric ； Transparency ； Liquidity ； Market Depth

參考文獻

中文部分

1. 王律傑(1997)「臺灣股市易資訊透明度對市場績效之影響」，中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。

2. 王裕翔(2004)「限價單，市場深度的實證研究-以臺灣證券市場為例」，國立清華大學科技管理研究所碩士論文。

3. 李志宏(2002)「市場微結構、流動性與交易者行為之研究(1/2)」，行政院國家科學委員會專題研究計畫 NSC90-2416-H-004-046。

4. 李志宏(2005)「市場微結構、流動性與交易者行為之研究(2/2)」，行政院國家科學委員會專題研究計畫 NSC93-2416-H-004-003。