摘要
台灣自2001年底成立第一間金融控股公司後，由母公司為主體相互連結旗下子公司，內部資金市場在合併的過程中不斷擴大，使整體金融控股公司可使用的資金增加，也可減緩融資限制的情況。本文主要探討，景氣衰退是否使金融控股公司面臨融資限制，與其內部資金配置的效率性。實證結果為，景氣衰退使金融控股公司面臨融資限制的狀況，且在景氣衰退期間，金融控股公司給與成長機會較高的子公司較多內部資金，進而提升內部資金的效率性。而對於因企業特性而已受融資限制的金融控股公司面臨景氣衰退時，內部資金配置的效率性高於未受融資限制的金融控股公司。這些結果顯示，在景氣衰退期間，金融控股公司會提高內部資金市場的效率性，隱含景氣衰退替金融控股公司的內部資金配置效率提供正面影響。雖然融資限制會阻礙經營者對資金的裁量權與抑制金融控股公司追求較佳的投資機會，但可迫使經理人藉由高標準投資成長性較高的計畫，使資金的運用效率提高，提升金融控股公司的整體價值。
參考文獻
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延伸閱讀
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