遠期匯率不偏性之實證研究-Generalized Hyperbolic 分配之應用

Empirical Analysis of Forward Rate Unbiasedness--An Application of Generalized Hyperbolic Distribution

謝舜旭(Shuen-Shiu Shie)

指導教授 ： 李偉銘

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2012年)

摘要

本文重新檢定主要外匯之遠期匯率不偏性是否成立。早期許多文獻嘗試檢定遠期匯率不偏性，然而檢定結果皆為拒絕遠期匯率不偏性且估計值多為負值，
由於多數文獻多將即期報酬設定為服從常態分配而條件變異數為固定常數,
因此早期檢定遠期匯率不偏性之偏誤很可能是因為即期報酬並非服從常態,與條件變異數呈現波動聚集的現象。
除此之外，其有可能是因為忽略了隨著時間而變的風險溢酬。
有鑑於此，本文考慮以 EGARCH 模型配適波動聚集的現象，利用 NIG 分配或 GHt 分配,捕捉偏態以及厚尾的特性,
並允許該分配之型態參數隨著時間而變而，風險溢酬則藉由偏態係數與條件標準差衡量。
檢定結果僅有英鎊不拒絕遠期匯率不偏性，其他主要外匯雖仍拒絕遠期匯率不偏性，但遠期偏誤的情形有明顯的改善。

關鍵字

遠期匯率不偏性 ； 高階動差 ； 風險溢酬

並列摘要

無資料

並列關鍵字

EGARCH ； Generalized Hyperbolic

參考文獻

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