總統大選對動能策略之影響－以新興市場國家為例

The Effect of the Presidential Election on the Momentum Strategy in the Emerging Markets.

蔡艾芸(Tsai, Aiyun)

指導教授 ： 鄭揚耀

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2013年)

摘要

本研究測試Jegadeesh and Titman（1993）和Novy-Marx（2012）所提出的動能投資策略，驗證1999年1月至2012年7月間，10個新興市場國家的股市動能獲利性，驗證結果發現新興市場國家具有動能報酬的現象。本研究進一步根據各國總統選舉期間劃分為選舉期間和非選舉期間，探討總統選舉對動能策略的影響，其結果發現，新興市場國家於選舉期間仍具有動能報酬的現象。但無論在整段驗證時期或選舉期間之動能報酬，皆未能發現顯著擊敗大盤報酬的現象。

關鍵字

新興市場 ； 動能策略 ； 總統選舉

並列摘要

This paper, using stock markets data from 10 emerging markets between January 1999 and July 2012, examines the momentum strategies documented by Jegadeesh and Titman (1993) and Novy-Marx (2012). The results indicate that there are momentum returns in the emerging markets. Furthermore, this study divides the momentum returns of the periods of the presidential elections from the other periods. To discuss the effect of the presidential elections, I found that there are still momentum returns in the emerging markets during the periods of the presidential elections. However, the momentum returns in either the periods of the presidential elections or the other cannot beat the market index returns.

並列關鍵字

emerging markets ； momentum strategy ； Presidential election

參考文獻

１　王朝仕，2011，「申購熱潮是長期績效的反指標嗎？」，

２　李春安、羅進水、蘇永裕，2006，「動能策略報酬、投資人情緒與景氣循環之研究」，

３　徐清俊、于文燕，2005，「選舉事件對臺灣股市之影響」，

５　陳獻儀、胡銘顯，2012，「國際動能策略與景氣循環風險：由季節性型態觀察之」，

８　溫育芳、趙珮伊，2011，「國內股市定錨效應之研究－以2008年總統大選期間為例」，