開放陸客自由行宣告對台灣觀光類股及營建類股股價報酬率之影響

The Effect of The Announcements of Free Independent Travel (FIT) on Taiwan Tourism and Construction Stock Returns.

王筆鋒(Pi-Feng Wang)

指導教授 ： 鄭揚耀

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2013年)

摘要

本研究採用事件研究法（Event Study），檢測開放陸客自由行宣告對台灣觀光類股及營建類股股價報酬率之影響，並利用橫斷面迴歸分析法，探討影響異常報酬的因素為何。
實證結果發現，觀光類股及營建類股股價的確會因開放陸客自由行宣告而產生正向的累計異常報酬，而且可以發現事件之宣告對觀光類股股價報酬率的影響較營建類股股價來得顯著。此外，本研究分析異常報酬的成因中顯示，公司規模對於累計異常報酬有負向的顯著水準，表示我國股票市場存在規模效應，投資人在獲知訊息後，投資於規模較小的公司，可獲得較高之異常報酬，而三大法人買賣超則對全體樣本有正向之顯著水準，可見法人總是可以藉著優於散戶的資本及市場訊息獲取更好的報酬。

關鍵字

異常報酬率 ； 事件研究法 ； 陸客自由行

並列摘要

Using event study method and across-sectional regression model, this thesis aimed at evaluating the effect of the announcements of free independent travel on Taiwan tourism and construction stock returns.
The empirical results show that the announcements of free independent travel had a positive impact on the stock returns on Taiwan tourism and construction stock returns. It was also observed that the impact on tourism stock returns was significantly greater than construction stocks after the announcement. In addition the effect of the company size on cumulative abnormal returns is significant and negative. Investors investing in small company can have higher abnormal returns after obtaining the information. On the other hand, net position of three institutional investors has significantly positive effect on the whole sample. It was evident that since investors are good at obtaining capital and market information, they can have higher returns than retail investors.

並列關鍵字

Event Study ； Free Independent Travel (FIT) ； Abnormal Return

參考文獻

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李瑋鈞（2006），「非經濟事件對股價的影響 - 以 SARS 事件與 2004 年總統大選為例」，國立中央大學企業管理研究所，碩士論文。

徐博軒 (2012) ，「調降營利事業所得稅對上市公司股票報酬之效應」，國立中正大學財務金融研究所，碩士論文。

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