我國產業外匯風險暴露之研究

莊雅淳(Chuang Ya Chun)

指導教授 ： 何加政

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2013年)

摘要

台灣自實行浮動匯率制度以來，歷經了多次的國際重大經濟事件，而在全球化資本市場趨勢下，匯率變動的風險已然成為企業面對國際市場的新挑戰。本研究以外銷比例將台灣產業區分為高（低）外銷程度產業樣本組合，研究期間為1991年至2011年共21年間252筆月資料，探討匯率變動對產業股價報酬的影響程度，即我國產業是否顯著暴露於外匯風險中，研究並探討產業匯率暴露風險的落後效果及不對稱效果，衡量不同外銷比例的產業其曝險程度是否有差異。
實證結果發現，高外銷比例樣本組合產業在子期間的股價報酬顯著受到當期匯率變動的影響，而落後期的匯率變動則顯著影響了低外銷比例樣本組合產業的股價報酬。本研究提出可能的解釋:（1）研究樣本組合內產業由於各公司營運特性、公司規模、對風險的偏好、資本特性不同等，使公司間產生外匯暴露風險程度的差異，而導致產業間相互抵銷的效果。（2）涉外程度不高的產業由於匯率變動影響了進口原物料的計價及市場的相對價值，因此不涉外銷業務的產業，同樣面對了外匯暴露風險。

關鍵字

落後效果 ； 外匯暴露風險 ； 外銷比例

參考文獻

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