- 學位論文
法人買超股與技術指標操作之績效
Performance of Institutional Investors's Net Buy Volume and Technical Indicators Trade
摘要
法人買超股其報酬率是否相對台灣50及大盤指數報酬率高，及後續期間報酬率之延續性，再進一步針對買超股後續期間以何技術分析操作可獲得較高獲利能力，為一般投資人所關切之問題，本研究以T檢定對不同區間及後續期間法人買超股前30名之報酬率與台灣50及大盤指數同期間報酬率作比較，以判斷法人買超股報酬率是否高於台灣50及大盤指數報酬率及影響性之延續，並以隨機指標(KD)、相對強弱指標(RSI)及指數平滑異同移動平均線(MACD)，研究不同指標及同一指標不同操作期間等作交易績效差異分析，分析資料以99年、100及101年台股上市公司三大法人1月份、第1季、上半年及年於當期間月、季、半年及年度買超股前30名之日交易資料進行實際操作測試，主要目的為分析法人買超股買超期間報酬率及買超期間之後1個月延續性之投資績效是否優於大盤，以及在月、季、半年及年之買超後2個月、3個月、6個月之期間內技術指標交易報酬率差異性，分析內容包括相同指標不同操作期間及不同技術指標相同操作期間之交易績效差異分析，其目的在分析不同指標及相同指標不同期間操作績效是否具差異性，藉以找到較佳之運用技術指標投資操作策略。 1、法人買超前30名個股買超各期間平均投資報酬率與台灣50 或大盤指數報酬P值<0.01，在信賴區間 99%有顯著差異，法人買超前30名個股買超各期間平均投資報酬率大於台灣50或大盤指數報酬率。 2、法人買超前30名個股買超各期間後1個月平均投資報酬率買超各期間後1個月平均投資報酬率與大盤投 資報酬P值<0.1，在信賴區間90%有顯著差異，法人買超前30名個股買超各期間後1個月平均投資報酬 率高於大盤指數報酬率。 3、以人工或網路下單運用技術指標於99年〜101年研究期間操作以技術指標KD 操作平均報酬率較佳， 以技術指標RSI操作平均報酬率較差，且僅以技術指標KD操作之平均報酬率大於0。 4、以人工或網路下單不同技術指標交易報酬率差異檢定結果可知，KD與RSI在0.1顯著水準下，運用技術 指標KD與RSI操作交易報酬率有顯著差異，故KD與RSI在0.1顯著水準下，以KD操作交易報酬率優於 RSI操作，KD與MACD及RSI與MACD則在0.1顯著水準下，交易報酬率皆無明顯差異。 5、在0.05的顯著水準之下，以人工或網路下單運用KD、RSI及MACD技術指標於各期間操作平均交易報酬 率，經檢定結果所有P值>0.05，亦即交易報酬率皆無顯著大於0。 6、在0.1顯著水準下，以人工或網路下單分別運用技術指標KD、RSI、MACD，僅運用MACD於買超後2個月 與6個月操作報酬P值<0.1有較顯著差異，餘運用各技術指標於買超後不同研究期間交易報酬率，皆無 顯著差異。 7、在本論文中運用KD、RSI、MACD各期間操作平均交易報酬率無顯著大於0，可能在採用之多空進出點之 策略尚需調整，另如可配合成交量能指標下，以雙指標操作或許會有較佳之投資報酬率。