以財務與能源變數預測台灣景氣衰退─Probit 模型應用

An Application of Probit Models to Forecast Taiwnan's Recessions with Financial and Energy Variables

簡瑀萱(Yu-Hsuan Chien)

指導教授 ： 李偉銘

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2014年)

摘要

本文主要應用 Probit 模型來預測台灣景氣衰退。所使用的預測變數除了有過去許多文獻所提到的期間利差與股票報酬做為預測變數，亦從匯率市場中取得用來衡量台灣整體經濟表現的台幣兌美元匯率，還有探討全球經濟狀況的 MSCI 指數，以及從能源的期貨與現貨市場來探討全球的能源狀況，並以美國西德州原油價格(west texas intermediate, WTI)為主，除了原油價格變動率、原油價格上漲率，還有包括探討在市場不確定下造成價格波動的原油波動率，以及隱含對未來風險預期的原油期現貨價差等原油相關變數，所取得之變數除了計算波動率而使用日資料，其餘皆為月資料，另外除了期間利差因為資料受限關係樣本期間為 1995 年 1 月到 2013 年 12 月，其餘變數皆為 1986 年 1 月到 2013 年 12 月。本文實證結果部分除了探討哪些變數對於台灣景氣衰退具有預測表現，亦探討哪些模型較適合作為預測模型，實證結果分別為樣本內與樣本外實證結果兩部分，在樣本內結果發現四種 Probit 模型中其中以動態自我迴歸模型表現最佳，預測變數則是以原油期現貨價差以及原油波動率表現較佳；樣本外預測則是以動態模型表較最好。

關鍵字

股票報酬 ； 期間利差 ； Probit 模型 ； 景氣衰退 ； 原油價格

參考文獻

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