本文主要呈現隨著時間的經過,可被預期的市場流動性不足對於事前的股票超額報酬率而言存在正向的關係。會有此結果的主要原因是因為股票之所以會存有的超額報酬率的原因有部分是因為流動性不足溢酬所導致。而輔以橫斷面模型的結果,促使其結果更加明確,但卻出現和預期不相同的結果,但在金融海嘯發生過後,此結果便出現如我們所預期的結果。此外,未被預期的股票報酬率和當期的股票報酬率呈現負相關的結果。 本文衡量流動性不足的方式主要是利用各股每日股價報酬率除以當日的成交值,會有此一想法主要是因為此兩資料皆是容易由資料庫中取得。此外,流動性不足所造成的影響在較小資本額的公司有較顯著的影響。