以總體經濟變數預測台灣股市熊市-Probit模型應用

Predicting Taiwan's Bear Stock Market Using the Macroeconomic Variables: An Application of Dynamic Probit Model

張芷瑜(Chih-Yu Chang)

指導教授 ： 李偉銘

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2014年)

摘要

本文主要以 4 種 probit 模型檢視總體經濟變數是否對台灣股市熊市有預測力。
文獻上已有許多關於預測熊市的研究(Chen, 2009; Resnick and Shoesmith, 2002; Nyberg, 2013)，
這些研究大多以傳統的總體經濟變數作預測，且研究發現其對於牛熊市具有預測能力。
故本文嘗試檢視新的總體經濟變數能否預測台灣股市的牛熊市，
共考慮：消費財富比、股價產出比、房價變動率、
所得消費比、與產出缺口作為預測變數，
並與傳統的總體經濟變數--期間利差作比較。
研究結果顯示，樣本內預測的結果中大部分的變數缺乏預測力，
與國外文獻的研究結果有很大的差異性，顯示變數在台灣股市的預測力相對薄弱；
而樣本外預測的結果中，房價變動率的預測結果與樣本內預測結果較具一致性，
其他變數則分別於各模型和各預測區間下具有零星的預測能力，
且其 QPS 值均差異不大，故與樣本內預測結果大致上具一致性。

關鍵字

總體經濟變數 ； probit模型 ； 牛熊市

參考文獻

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