本文以全體基金對國內上市股票的投資買賣變化觀察持有上市股票投資組合達不同期間(一季、半年及一年)獲得的報酬率來看全體基金在投資國內上市股票時是否具有選股能力。 依據持股變動(trades)大小分組發現,全體基金買入減全體基金賣出的報酬率差異在持有期間皆為正值;最被全體基金買入減最被全體基金售出的報酬率差異在持有期間皆為正值且在持有半年時顯著,全體基金對國內上市公司股票有些許的選股能力。 以上市公司特有變異程度高低及全體基金對上市公司股票交易大小雙重分組下形成的投資組合而言,從全體基金購入股與全體基金售出股兩組持有不同期間的報酬率差異和全體基金買進股最多組與全體基金賣出股最多組兩組持有不同期間的報酬率差異都看不出全體基金有選股能力,但無法否定績效好的個別基金確實具備選股能力的可能性。