探討台灣加權指數、信用交易、外資買賣與匯率關聯性

The Credit Transaction,Foreign Investment And Exchange Rate on Taiwam Stock Market Return

顏長揚(Chang-Yang Yan)

指導教授 ： 賴宏彬

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2015年)

摘要

信用交易與外資買賣是影響台灣股市波動的二大因素，外資買賣也間將影響美元兌新台幣匯率的漲跌，故本研究主要探討台灣加權指數，外資買賣，每日融資餘額，每日融券餘額和美元兌新台幣之關聯性。樣本區間為2000年1月4日至2013年12月31日，共有3497筆日資料樣本觀測值。利用單根檢定，向量自我迴歸模型，Granger因果關係檢定，衝擊反應和預測誤差變異數分解等實證方法進行分析。
透過向量自我迴歸模型發現加權指數漲跌受到前一期外資買賣正向影響，加權指數漲跌受到前一期融資餘額負向影響，加權指數漲跌受到前一期新台幣匯率負向影響。透過Granger因果關係檢定得知外資淨買賣和加權指數、每日融資餘額和加權指數、加權指數和美元兌新台幣匯率等兩兩變數存在雙向因果關係。透過衝擊反應得知加權指數、外資淨買賣、每日融資餘額、每日融券餘額和美元兌新台幣匯率受到自身的衝擊反應最大，呈現短期正向反應。透過預測誤差變異數分解得知，加權指數、外資淨買賣、每日融資餘額、每日融券餘額和美元兌新台幣匯率均受到本身自發性解釋比例最高。加權指數的波動對外資淨買賣超、每日融資餘額、每日融券餘額和美元兌新台幣匯率的變異解釋能力相當強。

關鍵字

Granger因果關係檢定 ； 向量自我迴歸模型 ； 信用交易

參考文獻

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