台灣股票型複製基金績效之實證研究

An Empirical Study on Copycat Mutual Fund Performance:Evidence from Taiwan Equity Funds

蘇姵勻(Pei-Yun Su)

指導教授 ： 蔡佩蓉

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2015年)

摘要

本研究以2009年第一季至2014年第四季台灣94檔投資國內股票型基金為研究樣本，進行複製基金績效之實證研究。以追蹤誤差和報酬缺口作為衡量目標基金持股揭露代表性之變數，並以過去績效和主動投資比率作為捕捉目標基金經理人能力之變數。透過這四項變數每季排序分成五組，作為挑選目標基金之標準，用以建構買進持有策略之複製基金。複製基金定期於每季底後第10個營業日，依照該目標基金所公布之持股明細，重新複製投資組合。
實證結果發現：1. 複製基金之平均季報酬率為2.498%，低於目標基金之3.06%與基準指數之3.921%。2. 四個變數中，只有以報酬缺口進行複製策略能夠成功。複製過去報酬缺口最低的組別，複製基金在考量成本和費用後，每季之淨報酬率為10.867%，顯著超越目標基金7.546%和基準指數7.261%。代表未公開資訊並沒有迅速地反映在股價上。3. 過去一年平均季報酬率最高的組別，下季目標基金與複製基金績效也最高，代表過去報酬率能夠捕捉到經理人的能力，然而以過去報酬率挑選之複製基金績效無法超越目標基金與基準指數。

關鍵字

季持股明細 ； 複製基金 ； 股票型基金 ； 報酬缺口 ； 過去績效

並列摘要

無資料

並列關鍵字

Quarterly Holdings Data ； Copycat Funds ； Equity Funds ； Return Gap ； Past Performance

參考文獻

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