期貨與選擇權的到期日效應-以台灣電子股為例

李嘉碩

指導教授 ： 莊益源

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2016年)

摘要

本研究探討台灣電子股的到期日效應，從Stoll and Whaley (1986) 所使用的到期日效應變數，加上後續改良後的變數，共使用五種方式來衡量到期日價量所產生的變化，分別衡量在到期日中是否有異常交易量、異常報酬、異常波動度、價格反轉與價格衝擊的情況產生。並把結算制度改變也納入考量範圍中，觀察到期日效應是否在制度改變後有發生改變，最後則是探討外資在台灣電子股的到期日中所扮演的角色。
依據實證結果發現，整體而言在到期日前兩日中，交易量與報酬率方面皆有到期日效應產生，但並沒有發生價格反轉與價格衝擊的現象。而在制度改變方面，僅有價格衝擊在到期日前兩天相對於修改制度前有減緩現象產生，其他在制度改變前後並無顯著差異。最後發現外資在到期日中，對台灣電子股的異常交易量有很大的影響力，推測可能為其來源。

關鍵字

到期日效應 ； 價格效應 ； 價格反轉 ； 三巫時刻 ； 三大法人 ； 結算制度 ； 期貨與選擇權 ； 電子類股

參考文獻

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