新聞事件在不同恐慌指數變動下股價的不對稱反應

陳映君(YING-CHUN CHEN)

指導教授 ： 王明昌

國立中正大學/管理學院/企業管理學系/碩士(2016年)

摘要

本研究檢定當恐慌指數變動下新聞事件對於股價是否存在不對稱反應。以台灣50成份股為訓練樣本，使用支援向量機(Support Vector Machine，SVM)將研究訓練樣本公司新聞做正負向新聞分類標準。再依訓練原則判斷研究樣本以台灣上市櫃股票公司在2006年12月至2016年3月媒體發佈實際新聞報導作為研究樣本，探討恐慌指數變動下新聞事件對於股價的不對稱性反應。實證結果顯示，投資人在恐慌指數上升(下跌)，市場較悲觀(樂觀)時，壞新聞對於股價下跌敏感度較大(較小)，好新聞對於股價敏感度較小，投資人投資決策會受恐慌指數變動及新聞事件而影響。

關鍵字

股票市場報酬 ； 投資人恐慌指數 ； 媒體管理 ； 支援向量機

並列摘要

This study is about the response of stock price reaction when the news accompanies Volatility Index changes and test asymmetry of stock price response. The component stocks of TSEC Taiwan 50 index will be taken as examples. For training the relevant words, these samples are classified positive/negative by Support Vector Machine (SVM) and I will use multiple regression models to analysis the response of stock price; the news of companies listed in Taiwan Stock Exchange is from December 2006 to March 2016. The empirical result shows investors will be more sensitive about bad news, when the market is unstable and Volatility Index is increasing. On the other hand, investors will be not so sensitive to the good news

並列關鍵字

Stock return ； Support Vector Machine ； Media Management ； Volatility Index

參考文獻

王明昌, 鄭揚耀, & 柯建全. (2015). 企業財務危機前之媒體管理. 會計評論, (61), 77-119.

王肇蘭,廖思雯與池祥萱，2009，公司是否能藉由媒體曝光度減緩非預期負面盈餘宣告 對股市的衝擊？以台灣金融業為例 《台灣管理學刊》9.165-184

詹場, 胡星陽, 呂朝元, & 徐崇閔. (2011). 市場狀態與投資人對盈餘訊息之反應. 經濟論文叢刊, 39(4), 463-510.

Anderson, S., Beard, T. R., Kim, H., & Stern, L. V. (2013). Fear and closed-end fund discounts. Applied Economics Letters, 20(10), 956-959.

Baker, M. and J. Wurgler (2006), “Investor sentiment and the cross-section of stock returns,” Journal of Finance, 4,1645-1680.